內容簡介：傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置模式將一敗涂地。每個人都需要新的策略以應對新經(jīng)濟周期中最危險的階段：將要來臨的大蕭條！傳統(tǒng)的投資智慧也將不再適用，而各個水平的投資者——從資產(chǎn)數(shù)以十億的企業(yè)到個體交易員——為了生存，必須徹底重新評估他們的投資策略。2009年將會是下一個長期經(jīng)濟嚴冬的開端，而且是幾乎每個市場繁榮的終結點……2009年中晚期到2010年末，股票價格開始再次崩潰，并可能最終在2012年中期左右觸底。2010年中期到2011年初，經(jīng)濟進入更深的蕭條。亞洲概念和健康醫(yī)療股票板塊可能在2010年末之前觸底，屆時股票市場第一個最佳的買入機會將會到來。2012年中期到2017年中期，很可能出現(xiàn)第一個主要的市場重整；其后到2019年末/2020年初，經(jīng)濟將會有一個最后的反復。2020-2023年到2035-2036年期間，下一個大范圍的全球性牛市將會到來?！∶鎸磳⒌絹淼慕?jīng)濟寒冬，你應該如何規(guī)劃你的投資策略？如何才能在這個不景氣的時代獲得最佳的投資收益？在你投資股票、房地產(chǎn)、基金、黃金之前，你是否已經(jīng)知道下一輪經(jīng)濟周期將如何呈現(xiàn)？被譽為“唯一未曾失準的經(jīng)濟預測大師”哈利?鄧特早就為你規(guī)劃好了這一切。集數(shù)年的研究成果于一書，哈利?鄧特為你撥開迷霧、指導你如何逆勢投資、逆勢理財。中文版導言中國：二十一世紀的悖論現(xiàn)今，沒有別的國家比中國更有可能成為下一個世界性的領導國家。自上世紀五十年代以來，中國以前所未有的速度的飛速崛起。在本書的第六章的圖6.3中，我們可以看到，在趕超西方國家生活水平的速度方面，沒有其他任何國家可以和中國相媲美。而西方世界歷史上最大的繁榮已經(jīng)在2007年到達了巔峰，在接下來的幾十年中，西方國家將會不可避免地老齡化并且放緩其增長的步伐，因此，主導二十一世紀世界經(jīng)濟增長趨勢的無疑將會是新興的后起之秀。試問，在這股新興世界的發(fā)展熱浪中，又有誰能比中國更有優(yōu)勢成為引領者呢?然而，將目光投向中國，有兩個主要問題讓其樂觀的前景變得似是而非：首先，中國自上世紀七十年代以來實行的計劃生育制度，其負面效應將會開始顯現(xiàn)。本書第六章論述了，對中國增長有利的人口趨勢會在2010-2020年間達到頂峰，之后就開始走下坡路，特別是在2035年之后。屆時，中國老齡化的速度會比美國更為嚴重，其情形會與今天的歐洲和日本更為類似。實際上，作為亞洲最富裕地區(qū)的東亞（包括中、日、韓）將會在2020年后由于人口統(tǒng)計學趨勢的作用而放緩。到本世紀二十年代初，下一個預期的全球性增長繁榮來臨之時，中國及東亞將會落后于該輪增長趨勢，而亞洲的其他國家則會引領風騷。印度是中國強有力的對手，而且該國人口統(tǒng)計學上有利的消費趨勢將會持續(xù)到本世紀六十年代。而東南亞的大部分地區(qū)的上升趨勢則會至少持續(xù)到本世紀四十年代，拉美大部分地區(qū)則會到本世紀五十年代。其次，與印度不同，中國增長的加速一直以來是以政府投資和外國投資為主導的，是典型的“自上而下”增長模式。這樣的增長模式對于新興國家增長周期的初期階段是十分關鍵的；在增長的早期，更需要“父母型的”政府來進行法律和金融系統(tǒng)的立法，基礎設施的建設，以及制定政策對出口產(chǎn)業(yè)實行支持和保護。這也是中國比印度更早崛起更快增長的最主要原因。然而，隨著上述軟硬件基礎設施的發(fā)展，中央政府在經(jīng)濟中的角色需要逐步弱化，從而給自由市場和民主力量更多起作用的空間。顯然，中國政府目前在經(jīng)濟活動中扮演的角色有些過度了。中國強有力的“自上而下”的增長已經(jīng)產(chǎn)生了巨大的環(huán)境成本，而中國已經(jīng)成為了世界上污染最嚴重的國家；與此同時，中國的ＧＤＰ卻仍然大大地低于美國等其他發(fā)達國家。與中國現(xiàn)階段發(fā)展程度相適應的應有的人權和民主水平尚未達到。世界領導權的真正競爭將會發(fā)生在美國、中國和印度之間——美國將步入老齡化而且也會經(jīng)歷增長放緩，但是其程度比歐洲和俄羅斯要輕得多；而中國和印度則是新興力量的領袖國家。目前，中國顯然已經(jīng)領先于印度，而在這次全球性大蕭條的初期，也就是最為困難的２０１２年左右，中國更是會脫穎而出，比其他主要國家的表現(xiàn)都要搶眼。但是，到了２０２０年以后，印度很可能會日益主導世界增長趨勢，并開始與中國在亞洲以及世界經(jīng)濟領導權上展開競爭。在我看來，中國需要重新考慮其計劃生育以及控制移民的政策，同時進一步探索與發(fā)達國家新的合作途徑，在更為清潔的高科技和基礎設施建設方面吸引外國投資。此外，由于中國的老齡化會比以前所認識到的程度更嚴重，接下來幾十年中，在中國可能發(fā)生的不是由年輕一代引發(fā)的大范圍的民主革命，而是中老年人口及新興的中產(chǎn)階級主導的溫和的改革——隨著經(jīng)濟的發(fā)展，后者會要求政府減少對經(jīng)濟發(fā)展的控制、控制環(huán)境污染、以及推進民主化改革。由于本書是在２００８年上半年完成的，到現(xiàn)在為止，書中的預測有一些需要進行調整，其中最大的一點在于石油和商品價格——我們曾經(jīng)預測石油價格會在２００８年７月達到每桶１４７美元的高點；但實際上石油和商品價格的崩潰比我們預期的要快得多也嚴重得多。本書第三章曾預計，２９－３０年商品周期的頂部很可能在２００９年末到２０１０年初；但世界經(jīng)濟的加速下行、過度使用杠桿的對沖基金和投資公司對股票和商品的非理性拋售，已經(jīng)使得上述市場的崩潰成為歷史上最為劇烈的崩潰之一。這更意味著通貨膨脹趨勢向通貨緊縮趨勢的轉折會在這次蕭條的更早階段發(fā)生——而我們在第一章中預測的轉折點是在２００９年末或２０１０年初短暫的通脹熱浪之后。盡管大多數(shù)經(jīng)濟學家認為世界范圍內大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃會理所當然地帶來通貨膨脹，但實際上房地產(chǎn)、商品、股票三大泡沫全球范圍內的破裂將會導致巨大的財富和信用損失，這將會使得通貨緊縮不可避免地蓋過通貨膨脹，成為經(jīng)濟中的主導趨勢。而我們現(xiàn)在所看到的實際情況也印證了上述說法，北美和歐洲的反彈均低于預期，通脹趨勢也比預期的更弱，而石油價格也只反彈到了每桶８０－１００美元的水平。就經(jīng)濟刺激計劃而言，美國與中國更為分散。中國的大部分政府投資流入了鐵路和公路的基礎建設——雖然政府負債不斷攀升，但基礎設施的建設帶來了相應的實體資產(chǎn)，這被認為是刺激經(jīng)濟的最佳方式。此外，中國擁有巨額的貿(mào)易順差和外匯儲備，這二者是其落實經(jīng)濟刺激計劃的強有力保障。而美國的情況卻大不相同。在步入蕭條之時，美國已經(jīng)是世界上最大的負債國（特別是對中國的負債），存在著大量的財政赤字和貿(mào)易逆差。美國的銀行系統(tǒng)在道德上經(jīng)受著質疑，其損失不僅僅來自于次級貸款，而且還來自于大量以房地產(chǎn)作為抵押的貸款（美國房產(chǎn)價格在２０００－２００５年間翻了兩到三倍）。當面對急劇泡沫化的房地產(chǎn)價格，美國的銀行（以及許多西方國家的銀行）仍然大舉進行借貸，它們已經(jīng)不可避免地走向了死亡，這正如上世紀八十年代在日本所發(fā)生的一樣。此外，現(xiàn)階段中國經(jīng)濟放緩的原因不在于人口統(tǒng)計學趨勢的下行或者不良貸款和抵押資產(chǎn)；放緩的原因主要有兩個：其一，西方國家不景氣所帶來的出口的大幅縮減；其二，中國及其新興市場股票泡沫的破滅，就像美國上世紀九十年代末科技股票泡沫的破滅一樣。２００９年末，中國和其他新興經(jīng)濟體很可能會經(jīng)歷一個更強有力的反彈；與之形成鮮明對照的是屆時的北美和歐洲，其大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃很可能收效甚微。但是，西方國家人口統(tǒng)計學的不利趨勢和銀行系統(tǒng)的去杠桿化使得任何經(jīng)濟刺激方案化為泡影的同時，其經(jīng)濟的最終衰落又會反過來影響中國以及新興世界發(fā)展。有著過多的債務西方國家政府大多沒有能力負擔龐大的經(jīng)濟刺激計劃所需的資金，在這種情況下，所謂的經(jīng)濟刺激計劃只會使得已經(jīng)負債累累和過度杠桿化的經(jīng)濟雪上加霜。我們預計：中國以及其他擁有巨額貿(mào)易順差的國家（比如日本、沙特阿拉伯）最終可能不得不對美國和其他一些歐洲國家出手相救——當然這是有代價的！巨額的貿(mào)易順差使得中國有可能對美國和歐洲大部分國家?guī)捉飘a(chǎn)這一大好時機加以利用。如果上述可能變成現(xiàn)實，中國將有機會在大蕭條所帶來的財富機會中分得一杯羹；而另一方面，中國在確保一些最好的消費者不至于在這次蕭條中泥足深陷的同時，也使得西方經(jīng)濟體擁有相對樂觀的前景。最后需要再次明確的是，本輪大蕭條的罪魁有二：美國的銀行金融系統(tǒng)以及整個西方“嬰兒潮世代”消費周期的大幅衰減。２００９年３月，溫家寶總理對美國發(fā)出的警告是正確的：美國過度的經(jīng)濟刺激計劃將會增加其長期負債并使得中國持有的美國國債和其他證券資產(chǎn)縮水。而隨著美國和全球性的蕭條不斷加深，在2010-2011年間，觀察中國領導的新興國家與經(jīng)濟放緩的老牌發(fā)達國家之間——特別是由于對銀行系統(tǒng)的救援計劃而接近破產(chǎn)的美國政府——如何討價還價將會是一件十分有趣的事情！總而言之，在２００８－２０２０／２０２３年的這一輪全球性大蕭條中，中國可能將是世界上最強有力的國家。但需要再次強調的是，中國政府需要找到在短期吸引外來移民、在長期提高人口出生率的方法以克服其人口統(tǒng)計學趨勢的不利影響；否則，當本世紀二十年代全球性復蘇開始之時，中國人口結構方面的劣勢將會突顯，而人口學家菲利普?朗曼（PhillipLongman）的警告也將會變成現(xiàn)實——“中國將會在其變富之前變老”。目錄：目錄專家媒體熱評中文版導言　中國：21世紀的悖論序言復雜變遷背后的簡單原理第一章2009年末至2010年的大崩潰及緊隨其后的經(jīng)濟大蕭條完美風暴：“嬰兒潮一代”消費周期峰值與石油及商品泡沫的碰撞下一輪大崩潰：2009年中后期至2010年年底三頭熊：房地產(chǎn)、商品、股票結局上演時20世紀90年代所謂“下一輪經(jīng)濟大蕭條”的預測——并沒有發(fā)生！80年的新經(jīng)濟周期和泡沫未來的其他重要周期第二章推動我們經(jīng)濟的最基本趨勢人口和科技周期人口生育與消費周期：提前50年預測經(jīng)濟科技周期：生產(chǎn)力的最大源泉S曲線：新技術可預測的路徑當代的S曲線80年新經(jīng)濟周期“創(chuàng)新季”：創(chuàng)造新經(jīng)濟的通貨膨脹和激進創(chuàng)新“增長繁榮季”：激進創(chuàng)新進入主流以及第一代的消費波段“震蕩季”：蕭條、泡沫消退、未來真正的領軍企業(yè)最終誕生“成熟繁榮季”：新科技完全主流化以及下一代的消費波段第三章新的地緣政治、消費品和循環(huán)周期接下來幾十年股票市場和經(jīng)濟情況29－30年的商品周期32－36年的新地緣政治周期長周期簡史：5000年、2500年、500年、250年較短的周期：20年、10年、4年、1年周期股票市場和整體經(jīng)濟預測第四章房地產(chǎn)巨大泡沫房地產(chǎn)業(yè)的人口規(guī)律、更大的信用危機以及蕭條中可能出現(xiàn)的情況2000－2005年間科技泡沫后的住宅泡沫房地產(chǎn)業(yè)的人口規(guī)律多戶樓宇和購物中心：婚姻和建立家庭的周期通貨緊縮的經(jīng)濟環(huán)境：20世紀30年代的重演？第五章回聲潮一代經(jīng)濟低迷中的機會國內遷移外來移民目前的國內遷徙國內人口遷徙趨勢新興都市和具有潛力的城市流入趨勢、外來移民及其帶來的影響逝去的思考國內外移民趨勢和機遇總結第六章變化中的全球人口趨勢東方和新興世界的崛起研究經(jīng)濟學長期趨勢的新科學基于新全球化觀點的消費波段全球人口消費趨勢地緣政治的重點區(qū)域以及主導國家的發(fā)展趨勢人口趨勢的不同態(tài)勢及其影響全球人口增長趨勢放緩所帶來的機遇第七章風險和收益的集中為什么傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置策略未來10年會一敗涂地聰明人如何在一天中損失了5.5億美元長期資本管理公司的問題黑天鵝傳統(tǒng)投資建議的基礎：正態(tài)分布和風險都想獲得良好收益？希望事物成正態(tài)分布？反饋環(huán)希望事物呈直線發(fā)展？由變革引起的混亂單日基礎上的記錄更糟集中動蕩“大尾巴”和高出預期的峰值收益區(qū)間的擴展和大尾巴大尾巴：可能性最小的收益實際發(fā)生率高于預期未知之未知接下來怎么辦第八章大蕭條時期的投資策略、經(jīng)營戰(zhàn)略和生活規(guī)劃如何在通貨緊縮的經(jīng)濟環(huán)境中獲利制定完全不同的策略應對將要來臨的經(jīng)濟寒冬經(jīng)濟體系的四個季節(jié)：80年新經(jīng)濟周期不同季節(jié)采用不同策略未來最好的收益組合產(chǎn)品將是長期債券2009－2022年投資組合配置建議你的儲蓄賬戶和投資賬戶足夠安全嗎？企業(yè)策略：“適者生存”終極挑戰(zhàn)個人理財計劃第九章新一輪大蕭條對政治和社會的影響美國和全球各國即將面臨的變革和“新政”為低收入普通家庭完善社會保障體系社會保障和醫(yī)療保險/醫(yī)療補助最終要接受實踐檢驗簡要回顧20世紀30年代羅斯福新政20世紀30年代和21世紀前10年的異同大蕭條時期的稅收政策從2010－2011年到2016年的增稅不斷增強的貿(mào)易和經(jīng)濟保護主義250年大變革周期“綠色”的網(wǎng)絡化公司和機構發(fā)達國家和新興國家間的新政最大的挑戰(zhàn)：老齡化社會嚴重衰退期內移民問題解決方案不會受歡迎向老齡化轉型恐怖主義與可能的第三次世界大戰(zhàn)致謝