歐依婭韓版服飾清新迷人的時(shí)尚服飾讓你好感度UP 2010年“歐依婭韓版服飾品牌”引入加盟：公司中高端品“歐依婭韓版服飾”幾乎全部采用直營(yíng)店方式運(yùn)營(yíng)，目前在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)設(shè)了70家直營(yíng)店和1家加盟店。2010年公司計(jì)劃引入加盟業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)2010年該品牌加盟店鋪開(kāi)設(shè)應(yīng)比較穩(wěn)健，長(zhǎng)期而言，將成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。 　　2010年實(shí)行全面成本控制：2010年公司將著手從原輔料采購(gòu)、店鋪開(kāi)辦、裝修陳列、人力資源、融資成本等方面進(jìn)行成本控制，避免外延式擴(kuò)張帶來(lái)成本的過(guò)快增長(zhǎng)，我們假設(shè)未來(lái)三年期間費(fèi)用率維持在2009年左右的水平，大致落在在30%－33%的區(qū)間。 　　上調(diào)投資評(píng)級(jí)至“增持-A”：公司目前收入40%來(lái)自于直營(yíng)店鋪，使得公司對(duì)于終端零售市場(chǎng)的反映最為迅速，此外，目前公司收入90%來(lái)自于定位相對(duì)低端的“Meters/bonwe”品牌，我們認(rèn)為2010年服裝內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)，低端服裝消費(fèi)將直接受益。我們上調(diào)公司2009－2011年EPS至0.6元、0.85元和1.04元，上調(diào)公司投資評(píng)級(jí)至“增持-A”，給予公司2010年30倍的PE，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)26元。