近兩年來，移動游戲市場的持續(xù)升溫引發(fā)了資本的躁動，無論是財務型運作，還是資本型運作，并購還是出售，都十分活躍。A 股市場上更是掀起了一波進軍手游的浪潮，通過入股與并購，眾多“外門漢”紛紛傍上手游概念，股價往往一飛沖天。來自艾瑞的分析稱，A股非行業(yè)內上市公司并購，已成為大部分產(chǎn)業(yè)資本退出游戲公司的方式。

 

　　相關上市公司一覽

 

　　資本持續(xù)看好手游行業(yè)，被并購的手游公司也大多描繪了靚麗的業(yè)績前景，給出了大幅增長的業(yè)績承諾。然而，現(xiàn)在看來，國內手游行業(yè)發(fā)展形勢的變化恐怕讓很多承諾難逃畫餅之嫌。

 

　　手游行業(yè)競爭激化

 

　　歷經(jīng)近四年的爆發(fā)增長期后，中國智能手機市場正遭遇大幅度的下滑。工信部電信研究院12月發(fā)布的最新監(jiān)測報告顯示：從1月至11月，智能手機出貨量為3.5億部，同比降幅達到8.2%。這意味著，手機網(wǎng)民的增速已開始出現(xiàn)下降，智能手機增長帶來的手游行業(yè)用戶紅利正逐漸消失。

 

　　最新發(fā)布的《2014年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2014年，中國移動[微博]游戲市場實際銷售收入達到274.9 億元，同比增長145%;移動游戲市場占有率達到24%，比2013 年上升了10.5個百分點。而游戲行業(yè)老大騰訊控股公布的第三季度財報顯示，網(wǎng)絡游戲收入113.24億元，環(huán)比增速僅為2.2%。其中，移動游戲收入為26億元，相比上一季度減少達4億元，騰訊對此解釋稱受蘋果App Store政策變動影響。但龍頭的業(yè)績下滑無疑為整個手游行業(yè)的前景蒙上了陰影。

 

　　在近日落幕的2014年游戲產(chǎn)業(yè)年會上，中國手游娛樂集CEO肖健表示，手游行業(yè)“轉折在即”。2014年巨頭們開始全面轉向手游市場，可以預見，2015年手游市場將迎來更為慘烈的競爭。傳統(tǒng)的游戲巨頭，擁有積累優(yōu)勢，對于曾經(jīng)依靠準確把握市場機遇得以崛起的新興手游公司，產(chǎn)生了巨大的競爭壓力。此外，對游戲品質提升的要求、研發(fā)投入和市場推廣成本等都在增大。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，手游行業(yè)目前已有超過1.5萬家手游廠商，每天200款新游等著上線，手游的成功率從2013年的2～3%，下降到 0.1%-0.2%，產(chǎn)品同質化競爭嚴重。重度游戲在2014年Q4開始涌現(xiàn)，3D游戲不斷增多，傳統(tǒng)游戲巨頭和有游戲研發(fā)積累的優(yōu)勢公司在這方面有著先天優(yōu)勢。2015年中小手游公司或將大量消失。

 

　　業(yè)績承諾恐難兌現(xiàn)

 

　　A股市場對移動游戲的投融資活動通常有三種目的：一是投資方依靠游戲業(yè)務贏利，通過收購多家移動游戲公司，形成以自身為核心的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈;二是非游戲業(yè)務型公司的跨界投資，主要因為看好移動游戲市場短期內快速增長的爆發(fā)力，希望通過移動游戲業(yè)務贏利，甚至幫助母公司扭虧為盈;三是通過入股移動游戲公司或出售移動游戲公司的方式，拉高股票價格并且美化財務業(yè)績。此類公司主要根據(jù)自身贏利狀況進行決策，難以判斷其是否會長期支持移動游戲業(yè)務的發(fā)展。

 

　　雖然有著不同目的，但較為相似的是，收購的目標移動游戲公司很多都是中小手游企業(yè)。而為了獲得高估值，移動游戲公司常常給出超乎想象的業(yè)績承諾。從國內手游行業(yè)即將面臨的新常態(tài)來看，這些業(yè)績承諾恐怕大部分難以兌現(xiàn)。

 

　　在充斥嚴酷競爭的手游市場，對于大部分手游公司來說，生存或許才是第一要務。而支撐起高估值的業(yè)績承諾恐成A股相關公司的“南柯一夢”。