? P2P只有脫離O2O模式，收益率才可能“正?；?rdquo;，這個(gè)區(qū)間應(yīng)該在10%附近。但從目前來看，P2P還難以脫離O2O模式。P2P行業(yè)一直熱衷于講“大數(shù)據(jù)”、“風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)”的故事，然而現(xiàn)實(shí)是征信體系的建立還有待時(shí)日。
? ? ?P2P平臺(tái)的平均收益率仍在繼續(xù)呈下降趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，P2P平臺(tái)的綜合利率從今年2月的20%以上跌至目前的15%以下。與此同時(shí)，P2P平臺(tái)“跑路”和“退出”的新聞?lì)l現(xiàn)報(bào)端。
? ? ?銀率金融研究中心分析師吳靜淼日前告訴記者，盡管關(guān)于行業(yè)洗牌的看法已大體成為市場(chǎng)共識(shí)，但這一階段顯然還未開始。目前P2P市場(chǎng)的分散度仍然較高，市場(chǎng)份額最大平臺(tái)的市場(chǎng)占有率都不足10%，且新增P2P平臺(tái)的數(shù)量還在不斷刷新記錄。目前看來，監(jiān)管政策的出臺(tái)會(huì)為P2P行業(yè)的整合拉開序幕，而在此之前，P2P一面野蠻生長(zhǎng)，一面承受各方壓力。近期造成P2P收益率下降的原因主要有以下三個(gè)：
? ? ?一是在經(jīng)濟(jì)下行周期，小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，造成資金需求減少。從去年以來，信用危機(jī)局部爆發(fā)，小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷傳遞，直接影響小微信貸的資產(chǎn)質(zhì)量。就連一直高舉小微大旗的民生銀行近期都表示，將把戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向零售業(yè)務(wù)。原因是去年小微貸款不良上升明顯，民生銀行已經(jīng)開始主動(dòng)退出一部分客戶。
? ? ?同樣感受到“寒流”的還有小貸公司。今年許多小貸公司反映形勢(shì)嚴(yán)峻，把主要精力放在催收貸款上。一些小貸公司不良貸款率甚至達(dá)到8%至10%.而央行公布的小貸公司2014年一季報(bào)顯示，截至2014年3月末，全國(guó)小貸公司的貸款余額8444.13億元，同比增加32.83%.相比于去年同期的42.95%，下滑10個(gè)百分點(diǎn)。
? ? ?二是來自監(jiān)管層的對(duì)“高收益”P2P的否定態(tài)度。盡管7月份新上線的近百家P2P平臺(tái)中仍有相當(dāng)一部分給出了30%以上的高利率以吸引投資者，但“老”平臺(tái)的收益率整體上仍在下調(diào)。8月份，銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫明確表示，P2P應(yīng)該 “走可持續(xù)發(fā)展的道路”。對(duì)于高利率平臺(tái)，“很難看到有可持續(xù)發(fā)展的能力”。
? ? ?三是從P2P行業(yè)本身來看，曾經(jīng)瘋狂的高收益，對(duì)那些想要繼續(xù)生存下去的P2P平臺(tái)來說，是不可持續(xù)的?？傮w上看，這類平臺(tái)的沒落是必然趨勢(shì)。稍作回顧就會(huì)知道，無論是團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，還是打車軟件，激烈突圍時(shí)使出的“殺手锏”——補(bǔ)貼用戶，都不可能將“燒錢”進(jìn)行到底。另外，許多投資者在驚人的高收益引誘下進(jìn)入了P2P，頻頻出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)事件的教育已經(jīng)使他們認(rèn)識(shí)到，穩(wěn)定可靠而非超高收益的平臺(tái)才是首選。
? ? ?吳靜淼認(rèn)為，我國(guó)P2P行業(yè)的一大特殊性，是與小貸公司有密切聯(lián)系。絕大多數(shù)P2P與多家小貸公司合作，由小貸公司提供客戶，并進(jìn)行貸前調(diào)查和貸后管理等風(fēng)險(xiǎn)控制。還有一些平臺(tái)就是由小貸公司直接發(fā)起成立的。
? ? ?對(duì)純線下模式的小貸公司來說，一方面小貸公司的借款人風(fēng)險(xiǎn)較銀行客戶高，資金要求有更高利率以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，小貸公司的運(yùn)營(yíng)成本包括了客戶開發(fā)、管理、服務(wù)、稅收等費(fèi)用，成本較高，且并未掌握更有效的方法將風(fēng)險(xiǎn)較低的客戶區(qū)分出來，這就使得小貸公司的利率整體偏高?，F(xiàn)在小貸公司的純線下模式延伸到了網(wǎng)上，即借助P2P吸納資金，其原有的定價(jià)體系不可能發(fā)生很大改變，否則將動(dòng)搖其自身的業(yè)務(wù)模式。因此在一個(gè)時(shí)期內(nèi)，整體上P2P的收益率仍會(huì)與小貸公司的利率水平存在較大的相關(guān)性。
? ? ?吳靜淼告訴記者，P2P只有脫離O2O模式，收益率才可能“正?；?rdquo;，這個(gè)區(qū)間應(yīng)該在10%附近。但從目前來看，P2P還難以脫離O2O模式。P2P行業(yè)一直熱衷于講“大數(shù)據(jù)”、“風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)”的故事，然而現(xiàn)實(shí)是征信體系的建立還有待時(shí)日。不過值得注意的是，知名電商們已經(jīng)紛紛入局P2P，挖掘供應(yīng)鏈金融。大數(shù)據(jù)＋交易閉環(huán)，使得這類P2P有望探索真正的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，為P2P確立更具創(chuàng)新性的投資價(jià)值。
