本文試圖從P2P網(wǎng)貸行業(yè)最根本的生態(tài)鏈環(huán)節(jié)著手，以人人貸、人人聚財(cái)、拍拍貸、宜信等四家典型公司為樣本，就生態(tài)鏈最核心的尋找貸款業(yè)務(wù)、風(fēng)控體系、撮合交易三個(gè)環(huán)節(jié)，及線上、線下實(shí)現(xiàn)模式，通過(guò)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)生態(tài)鏈的分析，為諸位看官在判斷P2P網(wǎng)貸平臺(tái)安全性的時(shí)候，提供另外一種思維角度。

尋找貸款業(yè)務(wù)

 

　　P2P網(wǎng)貸來(lái)到中國(guó)雖然7年有余，真正爆發(fā)還是始于2013年，尤其是2013年下半年在阿里推出余額寶業(yè)務(wù)之后，互聯(lián)網(wǎng)金融概念的火熱，徹底引爆了一直不溫不火的P2P網(wǎng)貸。

 

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年P(guān)2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量突破1000家，從第三季度開(kāi)始，更是以每天兩三家平臺(tái)上線的速度刷新紀(jì)錄，活躍的平臺(tái)數(shù)量在200家左右，全年成交額達(dá)到1058億元。

 

　　這種爆炸式發(fā)展的結(jié)果是，2014年春節(jié)至今，第一梯隊(duì)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，如人人貸、人人聚財(cái)?shù)?，?xiàng)目供不應(yīng)求，大量資金閑置，理財(cái)用戶天天怨聲載道，相關(guān)P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人，更是隔三差五發(fā)布聲明，安撫投資者。

 

　　其實(shí)，每年春節(jié)后一兩個(gè)月，是民間小貸業(yè)務(wù)的周期性淡季，在2014年之前，P2P平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者可能沒(méi)有意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性，在經(jīng)歷2013年數(shù)十倍、甚至幾十百、上百倍野蠻增長(zhǎng)之后，我相信每一個(gè)P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)者都開(kāi)始意識(shí)到了，優(yōu)質(zhì)的貸款客戶是P2P平臺(tái)發(fā)展的根本，差異化的尋找貸款業(yè)務(wù)手段，是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

 

　　尋找貸款業(yè)務(wù)的手段，主要有線上和線下兩種，各有優(yōu)劣。

 

　　線上：即尋找貸款業(yè)務(wù)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)在線上實(shí)現(xiàn)。以拍拍貸和人人聚財(cái)為代表，成本約占貸款額的1%。

 

　　線下：即通過(guò)線下銷售人員尋找貸款業(yè)務(wù)，以人人貸和宜信為代表，成本約占貸款額的3-4%。

 

　　線上線下孰優(yōu)孰劣？不能單純就成本角度衡量，不能因?yàn)榫€上成本更低，就簡(jiǎn)單判斷線上尋找貸款業(yè)務(wù)的模式，優(yōu)于線下尋找貸款業(yè)務(wù)的模式，據(jù)統(tǒng)計(jì)，采用線下模式尋找貸款業(yè)務(wù)的宜信，2013年成交規(guī)模達(dá)300億元左右，而采用線上模式尋找貸款業(yè)務(wù)的人人聚財(cái)，2013年成交量?jī)H3.6億元；反過(guò)來(lái)亦然，不能因?yàn)榫€上尋找貸款業(yè)務(wù)的體量，暫時(shí)不及線下的體量大，就否定線上模式的未來(lái)。

 

　　長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)民間小貸都具有十分強(qiáng)的區(qū)域性色彩，人人貸和宜信正是抓住了這點(diǎn)兒，廣開(kāi)門店，全面撒網(wǎng)，從短時(shí)間內(nèi)看，這種方式是立竿見(jiàn)影的。而拍拍貸和人人聚財(cái)則不同，他們充分利用互聯(lián)網(wǎng)科技和大數(shù)據(jù)，把物理門店，搬到了網(wǎng)上，就目前的現(xiàn)在而言，這種模式更像是十年前的淘寶，被大眾接受還需要時(shí)間。

 

　　如果把目光放得長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，我更看好拍拍貸和人人聚財(cái)所采用的線上尋找貸款業(yè)務(wù)模式，理由很簡(jiǎn)單，十多年前，誰(shuí)能想到到網(wǎng)上去賣東西？因?yàn)椴恍枰M建龐大到難以管控的分支機(jī)構(gòu)，不需要供應(yīng)龐大的線下業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，大大降低了融資成本，暫時(shí)處于領(lǐng)先地位的線下模式，可能需要警惕后來(lái)者——線上模式的逆襲了。

 

　　風(fēng)控體系

 

　　2013年10月，在中國(guó)還處于“無(wú)監(jiān)管部門，無(wú)行業(yè)準(zhǔn)則，無(wú)準(zhǔn)入門檻”的“三無(wú)”境況的P2P網(wǎng)貸，迎來(lái)了第一波倒閉潮，當(dāng)時(shí)，網(wǎng)貸之家CEO徐紅偉就曾說(shuō)過(guò)：未來(lái)某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，一個(gè)月倒閉100家平臺(tái)也將不再是新聞。數(shù)字雖然有點(diǎn)兒駭人聽(tīng)聞，但是不無(wú)道理。任何一個(gè)行業(yè)，在興起的時(shí)候，蓬勃發(fā)展，在野蠻生長(zhǎng)之后，面臨洗牌，在所難免。

 

　　具體到P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域，這一點(diǎn)應(yīng)該會(huì)尤為明顯。前幾年，民間小貸給人的印象就是高利貸，個(gè)別地區(qū)年化利息甚至高達(dá)100%，近幾年來(lái)，隨著民間金融業(yè)務(wù)的逐漸成熟，監(jiān)管力度的加強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)的日漸充分，民間小貸的利潤(rùn)空間正在加速擠壓，這本身也是利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一件大好事。作用于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，直接導(dǎo)致一個(gè)結(jié)果，不少正規(guī)運(yùn)作的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，雖然成交量數(shù)億元，甚至數(shù)十億元，但還一直不能盈利。

 

　　京東畢竟只有一家，不能盈利的商業(yè)模式就是耍流氓，長(zhǎng)期下去，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致P2P網(wǎng)貸行業(yè)的猛烈洗牌。縱觀2013年至今跑路的、倒閉的、提現(xiàn)困難的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，業(yè)內(nèi)人士、學(xué)界紛紛給出了一個(gè)全新的概念——“偽P2P”，相信要不了多長(zhǎng)時(shí)間，我們就可以看到，一些正兒八經(jīng)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，會(huì)慘遭洗牌。風(fēng)險(xiǎn)控制是P2P網(wǎng)貸的命門，且讓我們看看主流P2P網(wǎng)貸公司，具體是通過(guò)線上、線下什么樣的模式，完成風(fēng)控體系的。

 

　　線上：即依靠網(wǎng)絡(luò)渠道所能獲得的信息建立的風(fēng)控體系。以拍拍貸為代表，成本約占貸款金額的0.2-0.5%，壞賬率約5-8%。

 

　　線下：風(fēng)控體系的線下模式，有兩種實(shí)現(xiàn)形式：一即通過(guò)線下網(wǎng)點(diǎn)收集信息，總部集中審核。以宜信、人人貸為代表，成本約占貸款金額的0.2-1%，壞賬率約3-5%；二即終端審核，風(fēng)控落地。以人人聚財(cái)為代表，成本約占貸款金額的0.2-1%，壞賬率約1-2%。

 

　　拍拍貸的模式代表了未來(lái)，等中國(guó)的征信體系完善了，等中國(guó)企業(yè)的誠(chéng)信意識(shí)到位了，等中國(guó)國(guó)民的契約精神樹立起來(lái)了的時(shí)候，現(xiàn)在不論什么模式的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，到時(shí)候可能都會(huì)朝著今天的拍拍貸靠近、靠攏。

 

　　但在如今沒(méi)有完善的征信體系，沒(méi)有強(qiáng)大有力的違約制約體制的情境下，拍拍貸還能不能堅(jiān)持到那個(gè)時(shí)候？且看一下這兩年破殼出鞘的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展態(tài)勢(shì)吧，即便拍拍貸頂著諸多光環(huán)，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及，不足以說(shuō)明問(wèn)題的嚴(yán)峻性嗎？即便大數(shù)據(jù)已經(jīng)足夠強(qiáng)大到通過(guò)星座就可以完成風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制，還是不能形成違約懲罰的閉環(huán)啊。

 

　　而宜信、人人貸則采用了線下網(wǎng)點(diǎn)收集信息，總部集中審核的模式，較之拍拍貸，這種分控體系的優(yōu)越性從壞賬率就可見(jiàn)一斑，據(jù)統(tǒng)計(jì)，拍拍貸的壞賬率在5-8%之間，甚至更高，而宜信、人人貸的壞賬率僅3-5%，甚至更低。宜信、人人貸通過(guò)遍布各地的網(wǎng)點(diǎn)收單，實(shí)地考察，更容易多維度掌控融資客戶信息，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)更科學(xué)。這種模式的弊端在于，從網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)理，到區(qū)域經(jīng)理，到大區(qū)經(jīng)理（總監(jiān)），到總部經(jīng)理（或總監(jiān)），組織架構(gòu)過(guò)于臃腫，集中審核的總部對(duì)于收集信息的網(wǎng)點(diǎn)管控乏力，而收集信息的網(wǎng)點(diǎn)如果為了完成KPI或者有意使壞，這不是不可能的事情，日防夜防，家賊難防，去年深圳某P2P平臺(tái)就發(fā)生過(guò)風(fēng)控總監(jiān)使壞的先例，平臺(tái)出于“輿論”的風(fēng)險(xiǎn)，竟然不敢報(bào)案。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大形勢(shì)是好的，但是不能排除局部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　而同樣采用線下模式完成風(fēng)控體系的人人聚財(cái)，在實(shí)現(xiàn)手段上又有不同。人人聚財(cái)通過(guò)給合作的機(jī)構(gòu)輸出專業(yè)風(fēng)控模型和制度，合作機(jī)構(gòu)利用本地化信息優(yōu)勢(shì)，對(duì)客戶做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并為融資人提供擔(dān)保，人人聚財(cái)最后再對(duì)融資項(xiàng)目進(jìn)行二次風(fēng)控。這種模式既突出了風(fēng)險(xiǎn)控制本地化的優(yōu)勢(shì)，又從根本上剔除了窩案的可能。

 

　　據(jù)人人聚財(cái)2013年年報(bào)顯示，壞賬率僅0.87%。不過(guò)這種模式的劣勢(shì)也顯而易見(jiàn)，融資客戶的成本，不僅要分?jǐn)偨o理財(cái)用戶和平臺(tái)本身，還需要分?jǐn)偨o第三方合作機(jī)構(gòu)，在融資成本相同的情況下，利潤(rùn)顯然是薄弱一些。這種模式，只有拓展海量合作機(jī)構(gòu)，開(kāi)發(fā)海量業(yè)務(wù)，優(yōu)勢(shì)才能更好凸顯出來(lái)。

 

　　撮合交易

 

　　從尋找貸款業(yè)務(wù)，到風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，再到完成風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，最后關(guān)鍵的還是要回到撮合交易環(huán)節(jié)上來(lái)。這一點(diǎn)，2014年春節(jié)后各P2P平臺(tái)可能都有不同的體會(huì)吧，一邊是第一梯隊(duì)的P2P平臺(tái)，不論你上幾百萬(wàn)還是上千萬(wàn)的項(xiàng)目，都是一哄而上被秒殺，而那些相對(duì)來(lái)說(shuō)知名度不是那么高的P2P平臺(tái)，幾十萬(wàn)甚至幾萬(wàn)的項(xiàng)目，還要過(guò)夜。

 

　　在P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域，還有一個(gè)有意思的現(xiàn)象，第一梯隊(duì)的那幾個(gè)平臺(tái)，預(yù)期收益率都集中在10-15%之間，知名度越低的平臺(tái)，收益率越高——其實(shí)這是一件好事情，預(yù)期年化收益率10-15%，其實(shí)已經(jīng)比余額寶們高很多了，在大多數(shù)理性投資者眼中，安全性永遠(yuǎn)是擺在第一位，而那些動(dòng)輒20%、30%甚至更高的平臺(tái)，拿什么保證這么高的收益？說(shuō)明我們的投資者，越來(lái)越理性了。

　

　　在風(fēng)投機(jī)構(gòu)面前，撮合交易能力也是很有議價(jià)能力的，比如年初，人人貸宣布獲得1.3億美金A輪融資，注冊(cè)用戶50余萬(wàn)，估值高達(dá)40億元人民幣；而即將公布融資的人人聚財(cái)，注冊(cè)用戶數(shù)接近20萬(wàn)，估值也高達(dá)10億元人民幣。

 

　　完成撮合交易環(huán)節(jié)，也還是分線上、線下兩種模式完成：

 

　線上：即建立網(wǎng)上平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)線上成交和資金交割。以人人貸、人人聚財(cái)和拍拍貸為代表，交易成本約占貸款金額的0.5%。

 

　　　線下：即通過(guò)當(dāng)面談判、簽署文本協(xié)議等線下流程完成交易。以宜信為代表，交易成本約占貸款金額的5-8%。

 

　　《南方都市報(bào)》近日一篇報(bào)道指出，短短幾個(gè)月時(shí)間，中歐溫頓打著“P2P網(wǎng)貸”的旗號(hào)，騙了2000多人4億元。這類線下公司有幾個(gè)共同點(diǎn)，即：擁有龐大的線下理財(cái)團(tuán)隊(duì)、位于城市C BD的豪華辦公場(chǎng)所、理財(cái)資金和理財(cái)項(xiàng)目不匹配、操作不透明、不接受媒體采訪，而且為了讓人相信，其收益率一般在8-12%之間，收益率略高于銀行理財(cái)產(chǎn)品，略低于P2P網(wǎng)貸平均收益率。

 

　　在不少地方，在超市、在廣場(chǎng)、在小區(qū)我們都可以看到類似“中歐溫頓”這樣的所謂“基金公司”、“創(chuàng)投公司”、“財(cái)富管理公司”，給一些鑒別能力稍弱的中年人，甚至是老年人派發(fā)宣傳單，通過(guò)高收益吸引投資者注意。但這種操作模式，絕對(duì)不是P2P模式，而只是見(jiàn)著P2P網(wǎng)貸這個(gè)概念熱，關(guān)注度高，渾水摸魚而已，已經(jīng)有非法集資、非法吸收公眾存款的嫌疑了，踩著紅線跳舞。

 

　　個(gè)人認(rèn)為這種模式，風(fēng)險(xiǎn)極大，去年重慶市查處5家P2P公司，無(wú)一例外均是采用這種線下模式的平臺(tái)。能像宜信那樣，玩得轉(zhuǎn)的不多。而且，因?yàn)檫@種線下模式，有龐大的理財(cái)團(tuán)隊(duì)（業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)），需要租賃較為高端的辦公場(chǎng)所，交易成本較高，一般在貸款金額的5-8%。

 

　　人人貸、人人聚財(cái)、拍拍貸在這方面的優(yōu)勢(shì)十分明顯，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的長(zhǎng)尾優(yōu)勢(shì)、傳播優(yōu)勢(shì)、觸達(dá)優(yōu)勢(shì)，把交易成本降低到了貸款金額的0.5%左右，這其中，省去了線下模式業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)人員的傭金（一般在貸款金額3%左右，平臺(tái)知名度不高的甚至更高），省去了昂貴的辦公成本，對(duì)于普通百姓來(lái)說(shuō)，最明顯的實(shí)惠是50元就可以理財(cái)了。

 

　　總之來(lái)說(shuō)，P2P網(wǎng)貸在解決小微企業(yè)融資難、融資貴，豐富百姓理財(cái)渠道等諸多方面，都是大有裨益的，作為一個(gè)新興行業(yè)，不規(guī)范、不完善在所難免，監(jiān)管部門“讓子彈再飛一會(huì)兒”的初衷是對(duì)的，作為社會(huì)的良心的媒體機(jī)構(gòu)，多報(bào)道先進(jìn)、多鞭策污垢有利于促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的進(jìn)步，而對(duì)于我們希望分享制度紅利的普通百姓來(lái)說(shuō)，在良莠不齊的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)面前，尤其應(yīng)該睜大雙眼，在考慮收益之前，務(wù)必提高浸提，安全性永遠(yuǎn)擺在任何投資行為的第一位。