目前稀土行業(yè)在供給端方面面臨“三座大山”的壓力：1）上游資源分散，冶煉產(chǎn)能嚴(yán)重過剩；2）非法盜采猖獗，得不到有效抑制；3）海外稀土放量沖擊中 國稀土市場地位。目前市場對稀土行業(yè)信心不足，甚至有聲音認(rèn)為國家已經(jīng)重新審視稀土行業(yè)，后期不會再出臺相關(guān)政策扶持；但我們認(rèn)為這些問題后期都會通過政 府政策化解。

    中重稀土價值被低估，未來有望回歸中重稀土元素主要存在于我國獨有的離子型稀土礦中，由于保護(hù)措施不到位，長期以來價值被低估。我們認(rèn)為政府對稀土產(chǎn)業(yè)的態(tài)度未變，近期或?qū)⒓哟笳叻龀至Χ?，以促進(jìn)稀土價格向其合理價值回歸，尤其是南方中重稀土資源價格。

    輕重稀土供需格局分化，中重稀土更加稀缺.

    隨著海外稀土項目的逐步放量，我們認(rèn)為未來部分輕稀土元素或出現(xiàn)供給過剩，而中重稀土元素將更加稀缺，輕重稀土供需格局將出現(xiàn)分化。

    政策紅利仍將延續(xù).

    首先我們認(rèn)為目前政府對稀土資源的價值判斷沒有變，后期政策導(dǎo)向仍將著力于促進(jìn)稀土價格向其資源價值回歸；其次我們看到政府可以通過：1）全面提速資 源整合；2）重拳打擊非法盜采；3）開放輕稀土出口抑制海外放量等手段來解決稀土供給端的“三座大山”。因此我們預(yù)計政府將繼續(xù)出臺相關(guān)政策扶持稀土行 業(yè)，建議投資者關(guān)注：*ST關(guān)鋁、廣晟有色、包鋼稀土等稀土企業(yè)。

    風(fēng)險提示.

    稀土產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期的風(fēng)險；相關(guān)政策落實不及預(yù)期的風(fēng)險；稀土下游需求長期低迷的風(fēng)險；稀土價格繼續(xù)大幅下跌的風(fēng)險。