? ? ?分析人士指出，隨著油價(jià)持續(xù)下跌，航運(yùn)企業(yè)成本也在下降，加上受益于“一帶一路”戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，航運(yùn)企業(yè)2015年業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，集運(yùn)、干散貨、油運(yùn)子行業(yè)周期在2015年預(yù)計(jì)將繼續(xù)分化。

 

? ? ?基本面正在好轉(zhuǎn)

 

? ? ?相較于2013年航運(yùn)企業(yè)賣資產(chǎn)保殼、長(zhǎng)航油運(yùn)退市的窘境，2014年航運(yùn)企業(yè)算是松了一口氣，招商輪船和中海發(fā)展等多家公司扭虧，中遠(yuǎn)航運(yùn)的凈利潤(rùn)增幅更是達(dá)到491%。

 

? ? ?招商輪船1月14日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2014年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比將實(shí)現(xiàn)大幅扭虧，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2億元左右。而2013年公司虧損21.84億元。公司表示，2014年國(guó)際油輪市場(chǎng)有所復(fù)蘇，公司油輪和散貨船隊(duì)均抓住了市場(chǎng)波動(dòng)的機(jī)會(huì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著回升。

 

? ? ?中遠(yuǎn)航運(yùn)2014年業(yè)績(jī)快報(bào)也顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.63億元，同比增長(zhǎng)2.97%；凈利潤(rùn)1.93億元，同比增長(zhǎng)491.32%。

 

? ? ?2014年初以來(lái)航運(yùn)市場(chǎng)改善以及拆船補(bǔ)貼，是航運(yùn)企業(yè)業(yè)績(jī)回暖的兩個(gè)主要原因。2013年年底拆船補(bǔ)貼新政出臺(tái)后，多數(shù)公司加大了老舊船舶拆解力度。中遠(yuǎn)航運(yùn)就表示，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司收到船舶拆舊補(bǔ)新補(bǔ)助資金1.83億元。中海發(fā)展公告稱，收到控股股東中國(guó)海運(yùn) (集團(tuán))總公司轉(zhuǎn)撥付的船舶報(bào)廢更新補(bǔ)助資金，金額約為2.41億元。招商輪船也表示，公司大量拆售老舊船、VLCC油輪減值后折舊等成本下降也有助公司盈利增加。此前，招商輪船于2014年10月29日收到拆船補(bǔ)貼5.07億元；中國(guó)遠(yuǎn)洋于2014年9月底收到拆船補(bǔ)貼資金13.79億元。

 

? ? ?中昌海運(yùn)則預(yù)計(jì)2014年續(xù)虧。公司表示，預(yù)計(jì)沿海干散貨市場(chǎng)短期內(nèi)仍將持續(xù)低迷，運(yùn)價(jià)在低位運(yùn)行，公司干散貨業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍面臨嚴(yán)峻形勢(shì)。

 

? ? ?銀河證券航運(yùn)分析師認(rèn)為，2014年，主要航運(yùn)公司的毛利率、凈利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。成本端的改善，特別是船公司的成本控制及燃油價(jià)格的下滑，為航運(yùn)公司帶來(lái)了毛利率的改善。

 

? ? ?子行業(yè)繼續(xù)分化

 

? ? ?油價(jià)的持續(xù)下跌，為航運(yùn)板塊盈利改善提供契機(jī)。燃油成本占航運(yùn)公司營(yíng)業(yè)成本的30%-40%，目前的油價(jià)較2013年下跌超過(guò)40%，今年航運(yùn)公司的成本端將大幅改善。同時(shí)，油價(jià)下跌將促使VLCC船用于海上儲(chǔ)油，相當(dāng)于運(yùn)力減少，優(yōu)化供需結(jié)構(gòu)，利好運(yùn)價(jià)。目前已有殼牌、維多、托克等多家能源巨頭簽訂了最高長(zhǎng)達(dá)12個(gè)月的VLCC船租約，用于海上儲(chǔ)存原油。

 

? ? ?銀河證券航運(yùn)分析師預(yù)計(jì)，集運(yùn)、干散貨、油運(yùn)等子行業(yè)的周期將在2015年因供給增速方向、需求預(yù)期以及對(duì)油價(jià)下行的成本彈性而繼續(xù)分化。

 

? ? ?分板塊來(lái)看，集運(yùn)行業(yè)在2015年將出現(xiàn)買點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期、油價(jià)下滑帶來(lái)的成本端改善，將令2015年集運(yùn)行業(yè)盈利同比改善。2015年集運(yùn)產(chǎn)能利用率基本平穩(wěn)，大船化邊際影響變小，成本端優(yōu)化帶來(lái)業(yè)績(jī)回暖，2016年以后行業(yè)供給增速顯著下行。

 

? ? ?干散貨行業(yè)2015年則將繼續(xù)受困需求低迷，供給的小幅增加以及下游船東的強(qiáng)勢(shì)或使得行業(yè)對(duì)油價(jià)下行的受益程度低于市場(chǎng)預(yù)期。2014年淡水河谷先后與中國(guó)遠(yuǎn)洋、招商輪船達(dá)成了長(zhǎng)期運(yùn)價(jià)合同，2015年預(yù)計(jì)將有更多的船東與貨主達(dá)成相對(duì)穩(wěn)定的長(zhǎng)期運(yùn)價(jià)合同。這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響是負(fù)面的，有可能帶來(lái)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)的下滑。

 

? ? ?受益于油價(jià)下跌促進(jìn)中國(guó)原油進(jìn)口，以及VLCC運(yùn)價(jià)的回升，2015年油運(yùn)市場(chǎng)無(wú)疑將迎來(lái)階段性的回暖時(shí)點(diǎn)。Clarkson此前預(yù)測(cè)，2015年對(duì)VLCC的需求同比將上升2.2%，而供給僅同比上升0.6%，2015年供求關(guān)系會(huì)進(jìn)一步改善。不過(guò)，銀河證券分析師對(duì)市場(chǎng)卻持有不同看法，其預(yù)計(jì)2015年一季度為油運(yùn)企業(yè)季度業(yè)績(jī)高點(diǎn)，由于2016年行業(yè)供給增速將顯著上升，為運(yùn)價(jià)帶來(lái)壓力，油運(yùn)行業(yè)在2015年將出現(xiàn)賣點(diǎn)。

 

? ? ?個(gè)股方面，招商輪船成為2015年最受關(guān)注的航運(yùn)企業(yè)。廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，目前公司資產(chǎn)水分基本全部擠干，2015年以后的船舶資產(chǎn)質(zhì)量極佳，輕裝上陣，未來(lái)盈利能力進(jìn)入長(zhǎng)期上升周期。依托全球最大的VLCC船隊(duì)開(kāi)展原油“運(yùn)、儲(chǔ)、貿(mào)、融”全供應(yīng)鏈服務(wù)，未來(lái)通過(guò)與大貨主長(zhǎng)期合作，盈利有望穩(wěn)定提升；LNG和VLCC船隊(duì)通過(guò)長(zhǎng)期包運(yùn)合同提供穩(wěn)定的盈利來(lái)源，不斷墊高盈利基礎(chǔ)。

 

? ? ?出現(xiàn)訂船高潮

 

? ? ?在行業(yè)基本面改善及2014年大規(guī)模拆舊的情況下，航運(yùn)企業(yè)在2015年初掀起了大規(guī)模的訂船熱潮。

 

? ? ?中遠(yuǎn)集團(tuán)日前與中國(guó)進(jìn)出口銀行簽署了17.49億美元的船舶融資協(xié)議，支持中遠(yuǎn)集團(tuán)訂造國(guó)內(nèi)最大的9萬(wàn)噸級(jí)半潛船、30萬(wàn)噸級(jí)超大型原油輪、9400箱集裝箱船以及節(jié)能環(huán)保散貨船等53艘船舶，用于替代中遠(yuǎn)集團(tuán)近兩年拆解的100余艘老舊船舶。

 

? ? ?中遠(yuǎn)航運(yùn)1月8日發(fā)布定增公告稱，以5.5元的價(jià)格向大股東中遠(yuǎn)集團(tuán)及基金各發(fā)行2.27億股，募集不超過(guò)25億元用于訂造2條半潛船、7條多用途和重吊船、償還債務(wù)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

 

? ? ?招商輪船去年11月曾公告，擬增發(fā)募資20億元，其中，18億元用于購(gòu)建“4+1”艘節(jié)能環(huán)保型VLCC油輪，2億元用于購(gòu)建6艘節(jié)能環(huán)保型散貨船。

 

? ? ?在行業(yè)低迷時(shí)訂船，既有船舶價(jià)格相對(duì)便宜的因素，也是受“一帶一路”政策利好刺激，而且油價(jià)的持續(xù)暴跌可能會(huì)刺激儲(chǔ)油需求。海通證券姜明分析認(rèn)為，在國(guó)家“一帶一路”政策刺激下，我國(guó)在東南亞、中亞、非洲等區(qū)域的基建項(xiàng)目有望增長(zhǎng)，勢(shì)必帶來(lái)基建裝備、機(jī)電、鋼結(jié)構(gòu)等特種船貨源的出口。

 

? ? ?證券代碼證券簡(jiǎn)稱業(yè)績(jī)預(yù)告類型業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)摘要預(yù)告凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度業(yè)績(jī)預(yù)告

 

? ? ?/快報(bào)日期

 

? ? ?600428.SH 中遠(yuǎn)航運(yùn)續(xù)盈營(yíng)業(yè)收入76.6億元，凈利潤(rùn)1.93億元 491.32 2015-01-16

 

? ? ?601872.SH 招商輪船扭虧凈利潤(rùn)約2億元 109.16 2015-01-14

 

? ? ?002320.SZ 海峽股份續(xù)盈凈利潤(rùn)約6823.34萬(wàn)元-9382.1萬(wàn)元 10.00 2014-10-25

 

? ? ?600242.SH 中昌海運(yùn)續(xù)虧將出現(xiàn)虧損

 

? ? ?2014-10-31

 

? ? ?600896.SH 中海海盛首虧凈利潤(rùn)將出現(xiàn)虧損

 

? ? ?2014-10-31

 

? ? ?600026.SH 中海發(fā)展扭虧扭虧為盈

 

? ? ?2014-10-30

 

? ? ?部分航運(yùn)企業(yè)2014年業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)情況