北京時(shí)間12月12日晚間，在美國上市的器械知名公司邁瑞醫(yī)療（NYSE：MR）遭遇做空，股價(jià)重挫10.98%。
 

　　近日，一家名為Ottoman Bay Research的做空機(jī)構(gòu)發(fā)布一份報(bào)告，認(rèn)為邁瑞醫(yī)療存在做空的邏輯基礎(chǔ)。
 

　　根據(jù)這份長(zhǎng)達(dá)105頁的做空?qǐng)?bào)告，Ottoman Bay Research認(rèn)為，首先邁瑞醫(yī)療虛報(bào)收入和利潤，公司所披露的收入額被夸大30%，而實(shí)際的毛利水平應(yīng)該僅有45%-50%，而并非邁瑞公布的60%。報(bào)告指出邁瑞的此前的中國傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和收購Datascope后的生命信息監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)均表現(xiàn)不佳，邁瑞涉嫌通過其離岸附屬公司虛增收入，夸大其盈利潛力。
 

　　Ottoman認(rèn)為，邁瑞的現(xiàn)金亦十分虛幻（phantom cash），根據(jù)邁瑞今年三季數(shù)據(jù)，其賬面現(xiàn)金高達(dá)10億美金，但Ottoman稱其為典型的中國式造假。他們指出，邁瑞如果賬面有如此高的現(xiàn)金水平，不需要通過貸款和股權(quán)融資來支付每年的股息和完成一筆1億美元收購。
 

　　Ottoman同時(shí)指責(zé)邁瑞的短期投資收益和多起收購都存在問題。他們認(rèn)為邁瑞的短期投資收益計(jì)量有問題，明顯高出平均水平。據(jù)其計(jì)算，邁瑞的除現(xiàn)金外凈利潤（ex-cash net income）五年復(fù)合增長(zhǎng)率僅為11%，而邁瑞的短期投資五年復(fù)合收益率則高達(dá)102%。
 

　　對(duì)于2008年邁瑞斥巨資對(duì)美國生命信息監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)提供商Datascope的收購存在泡沫，并指責(zé)Datascope遠(yuǎn)遠(yuǎn)不值邁瑞為獲得其股權(quán)付出的2.08億美元。而Ottoman同時(shí)認(rèn)為邁瑞此后對(duì)此收購價(jià)值全部注銷（write off）的行為值得懷疑。
 

　　Ottoman認(rèn)為邁瑞提交的不少文件均存在難以自圓其說的差異和欺騙，并已將做空?qǐng)?bào)告遞交美國證交會(huì)（SEC）。
 

　　這是自2011年末渾水（Muddy Waters）做空（NASDAQ：FMCN）之后，又一家中國在美上市的歷史“績(jī)優(yōu)”公司遭遇質(zhì)疑。邁瑞方面尚未對(duì)投資機(jī)構(gòu)和公眾公開作出回應(yīng)。
 

　　一位醫(yī)療行業(yè)資深分析師指出，針對(duì)邁瑞的做空或質(zhì)疑并非首次，他個(gè)人認(rèn)為Ottoman的觀點(diǎn)站不住腳。但他同時(shí)指出，從基本面而言，中國在醫(yī)療器械領(lǐng)域反腐力度加大，四季度邁瑞業(yè)績(jī)預(yù)期不佳?！　?br />
深圳邁瑞醫(yī)療成立于1991年，為醫(yī)療設(shè)備和解決方案供應(yīng)商，除傳統(tǒng)業(yè)務(wù)數(shù)字超聲和放射影響外，通過研發(fā)和收購還提供體外診斷和生命信息監(jiān)護(hù)等設(shè)備和服務(wù)。2012年邁瑞實(shí)現(xiàn)收入10.60億美元，凈利潤1.80億美元。