12月11日，中國(guó)外匯交易中心在中國(guó)貨幣網(wǎng)正式發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)。這是人民幣獲準(zhǔn)正式納入SDR之后的又一件大事。隨著人民幣國(guó)際化水平的提升，尤其是一口氣推出了三個(gè)人民幣匯率指數(shù)，說(shuō)明人民幣的國(guó)際范兒成色又添了幾分。尤其是在三個(gè)指數(shù)中，美元和歐元的權(quán)重已接近平分秋色，看來(lái)今后觀(guān)察人民幣匯率確實(shí)不能再緊盯美元了。
　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，匯率指數(shù)有的由貨幣當(dāng)局發(fā)布，如美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行、英格蘭銀行等都發(fā)布本國(guó)貨幣的匯率指數(shù)；也有的由中介機(jī)構(gòu)發(fā)布，如洲際交易所(ICE)發(fā)布的美元指數(shù)已經(jīng)成為國(guó)際市場(chǎng)的重要參考指標(biāo)。中國(guó)外匯交易中心發(fā)布人民幣匯率指數(shù)符合國(guó)際通行做法。
　　CFETS人民幣匯率指數(shù)參考CFETS貨幣籃子，具體包括中國(guó)外匯交易中心掛牌的各人民幣對(duì)外匯交易幣種，樣本貨幣權(quán)重采用考慮轉(zhuǎn)口貿(mào)易因素的貿(mào)易權(quán)重法計(jì)算而得。樣本貨幣取價(jià)是當(dāng)日人民幣外匯匯率中間價(jià)和交易參考價(jià)。指數(shù)基期是2014年12月31日，基期指數(shù)是100點(diǎn)。
　　在推出CFETS人民幣匯率指數(shù)的同時(shí)，中國(guó)外匯交易中心還公布了另外兩個(gè)人民幣匯率指數(shù)；一個(gè)是參考BIS(國(guó)際清算銀行)貨幣籃子計(jì)算的人民幣匯率指數(shù)。這個(gè)指數(shù)的樣本貨幣權(quán)重采用BIS貨幣籃子權(quán)重，共包含40種貨幣，其中歐元權(quán)重為18.7%居首位，美元為17.8%居次席；另一個(gè)是參考SDR貨幣籃子計(jì)算的人民幣匯率指數(shù)。這個(gè)指數(shù)的樣本貨幣權(quán)重由各樣本貨幣在SDR貨幣籃子的相對(duì)權(quán)重計(jì)算而得，包含美元、歐元、日元和英鎊，其中美元以41.9%的權(quán)重居首位，歐元37.4%居次席。
　　截至2015年11月30日，CFETS人民幣匯率指數(shù)為102.93，較2014年底升值2.93%；參考BIS貨幣籃子計(jì)算的人民幣匯率指數(shù)為103.50，較2014年底升值3.50%；參考SDR貨幣籃子計(jì)算的人民幣匯率指數(shù)為101.56，較2014年底升值1.56%。這表明，盡管2015年以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，但從更全面的角度看人民幣對(duì)一籃子貨幣仍小幅升值，在國(guó)際主要貨幣中人民幣仍屬?gòu)?qiáng)勢(shì)貨幣。
　　筆者以為，推出這三個(gè)人民幣匯率指數(shù)的時(shí)機(jī)是經(jīng)過(guò)仔細(xì)權(quán)衡的，充分考慮了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的接受程度。
　　在這三個(gè)人民幣匯率指數(shù)中，美元權(quán)重相加為86.1%，歐元為77.5%，二者僅有8.6個(gè)百分點(diǎn)的差距。因此，市場(chǎng)確實(shí)有必要改變過(guò)去主要關(guān)注人民幣對(duì)美元雙邊匯率的習(xí)慣，逐漸把參考一籃子貨幣計(jì)算的有效匯率作為人民幣匯率水平的主要參照系，這有利于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，也有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。
　　CFETS人民幣匯率指數(shù)的公布，為市場(chǎng)轉(zhuǎn)變觀(guān)察人民幣匯率的視角提供了量化指標(biāo)，以更加全面和準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)變化情況。參考一籃子貨幣與參考單一貨幣相比，更能反映中國(guó)商品和服務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，也更能發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)進(jìn)出口、投資及國(guó)際收支的作用。
　　筆者以為，在美聯(lián)儲(chǔ)即將做出準(zhǔn)備加息的決策時(shí)，推出三個(gè)人民幣匯率指數(shù)，強(qiáng)調(diào)人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率、并非僅對(duì)美元的舉動(dòng)將會(huì)帶給中國(guó)更大的操作空間，同時(shí)也不再給個(gè)別國(guó)家就人民幣匯率問(wèn)題發(fā)難的機(jī)會(huì)。這其實(shí)就是筆者多次強(qiáng)調(diào)的，中國(guó)的貨幣政策、匯率政策應(yīng)該以我為主，沒(méi)必要看他國(guó)的臉色。
　　但是，市場(chǎng)習(xí)慣的改善不是一朝一夕能夠完成的，人民幣匯率指數(shù)要讓國(guó)內(nèi)外認(rèn)同也需要一定的時(shí)間。就像央行推出全社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)以替代新增貸款數(shù)據(jù)，在經(jīng)過(guò)幾年的運(yùn)行之后，前者才逐漸被市場(chǎng)理解和接受。因此，筆者建議，今后在關(guān)注人民幣匯率變化時(shí)，可以由過(guò)去只關(guān)注美元，轉(zhuǎn)而同時(shí)關(guān)注美元、歐元這兩個(gè)人民幣匯率指數(shù)構(gòu)成中權(quán)重最大的兩個(gè)幣種，進(jìn)而全面關(guān)注人民幣匯率指數(shù)，這樣才能檢驗(yàn)出人民幣匯率的國(guó)際成色。