?在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用凸顯。多層次資本市場(chǎng)在為新興產(chǎn)業(yè)和資本提供風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)利益共享機(jī)制、加快科技成果的產(chǎn)生和向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化等方面日益發(fā)揮重要作用。
新興產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展
業(yè)內(nèi)專家表示，去年以來，在全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整分化和中國(guó)經(jīng)濟(jì)“三期疊加”的復(fù)雜背景下，經(jīng)濟(jì)增速由高速轉(zhuǎn)向中高速，新的增長(zhǎng)中樞和新階段的經(jīng)濟(jì)平衡尚待確立。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是引導(dǎo)未來經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要力量，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已成為世界主要國(guó)家搶占新一輪經(jīng)濟(jì)和科技發(fā)展制高點(diǎn)的重大戰(zhàn)略。證券市場(chǎng)充分發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)和融資功能，大力推動(dòng)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司的壯大與發(fā)展。
目前來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司發(fā)展后勁較足。一方面，領(lǐng)軍企業(yè)不斷涌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)作用明顯；另一方面，研發(fā)投入大幅提升，積蓄產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁。借助資本市場(chǎng)的力量，一些龍頭企業(yè)顯露崢嶸。
專家表示，歷史上每一次大國(guó)崛起都伴隨著科技的新突破。對(duì)于進(jìn)入新常態(tài)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來說，七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對(duì)搶占新的科技競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)、真正實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展具有重大意義。新興產(chǎn)業(yè)輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)的特征決定了其難以依靠傳統(tǒng)的銀行信貸資金支持，資本市場(chǎng)在助力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)駛?cè)肟燔嚨婪矫姘l(fā)揮了重要作用。以創(chuàng)業(yè)板為例，其市場(chǎng)化的發(fā)現(xiàn)機(jī)制為新興產(chǎn)業(yè)和資本提供了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制，加快了科技成果的產(chǎn)生和向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化。更重要的是，多層次資本市場(chǎng)培育了激勵(lì)創(chuàng)業(yè)、崇尚創(chuàng)新的制度環(huán)境和社會(huì)氛圍，形成了支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的社會(huì)基礎(chǔ)和市場(chǎng)內(nèi)生力量，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型的排頭兵。
多層次資本市場(chǎng)助力
業(yè)內(nèi)人士表示，整體來看，資本市場(chǎng)在五大層面打造戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁引擎，包括創(chuàng)業(yè)板、新三板等在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)已將市場(chǎng)化原則貫穿制度建設(shè)的各個(gè)層面。
其一，聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，滿足多種融資需求。以創(chuàng)業(yè)板為例，目前創(chuàng)業(yè)板集聚戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司354家，占創(chuàng)業(yè)板上市公司的73.1%，形成了顯著的集聚效應(yīng)。在資本市場(chǎng)的支持下，這些上市公司實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，上半年平均營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)4.52億元和0.50億元，同比分別增長(zhǎng)33.33%和25%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平。創(chuàng)業(yè)板滿足了戰(zhàn)略性新興企業(yè)在不同生命周期的融資需求。2014年，收入規(guī)模達(dá)10億元的創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司達(dá)76家，低于3億元規(guī)模的81家，占比分別為21.5%和22.9%?？梢姡瑒?chuàng)業(yè)板不但支持了體量較小的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展，也有力推動(dòng)了規(guī)模較大且仍在創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。
其二，助力科技與資本融合，推動(dòng)技術(shù)與市場(chǎng)對(duì)接。由于創(chuàng)新探索工作具有高風(fēng)險(xiǎn)和不可預(yù)知性，資本市場(chǎng)逐步發(fā)展成為提供風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和利益共享機(jī)制、籌集高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化所需發(fā)展資金的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化。統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板354家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)首發(fā)募集資金1853億元，上半年每家公司平均研發(fā)投入2532萬元，研發(fā)強(qiáng)度達(dá)5.65%。204家公司擁有國(guó)家火炬項(xiàng)目，62家公司擁有國(guó)家863項(xiàng)目。對(duì)自主創(chuàng)新的投入使創(chuàng)業(yè)板公司保持了較強(qiáng)的盈利能力，毛利率長(zhǎng)期維持在35%左右，高于市場(chǎng)平均水平。資本市場(chǎng)的支持也使企業(yè)敢為天下先，勇于創(chuàng)新商業(yè)模式。
其三，積極并購助外延擴(kuò)張，善用資本促產(chǎn)業(yè)升級(jí)。今年以來，主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板和新三板公司的并購重組案例明顯增多。以創(chuàng)業(yè)板為例，截至8月15日，創(chuàng)業(yè)板共有184家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司籌劃重組273次，其中已披露方案的169單重組平均交易金額達(dá)9.36億元。在支付方式上，每單重組平均股份支付金額達(dá)5.6億元，節(jié)約了寶貴的現(xiàn)金資源，大幅提升公司的發(fā)展速度和空間。許多上市公司借助并購成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。
其四，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資熱潮，改善企業(yè)融資環(huán)境。上市公司的榜樣作用激發(fā)了全社會(huì)的創(chuàng)業(yè)熱情。
其五，堅(jiān)定推動(dòng)制度創(chuàng)新，全面提升板塊包容度。除新三板和未來的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板定位于服務(wù)創(chuàng)新型小微企業(yè)的重要場(chǎng)所之外，創(chuàng)業(yè)板等在制度建設(shè)方面也將穩(wěn)步推進(jìn)。深交所表示，未來創(chuàng)業(yè)板仍將把市場(chǎng)化的原則貫穿制度建設(shè)的各個(gè)層面。創(chuàng)業(yè)板將會(huì)設(shè)置差異化的上市條件，淡化以盈利為單一指標(biāo)的估值理念，更加貼近戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律和現(xiàn)實(shí)需求。通過增設(shè)一套營(yíng)業(yè)收入規(guī)模的指標(biāo)和一套市值指標(biāo)，適應(yīng)目前尚未盈利但具有較大的發(fā)展前景、投資者認(rèn)可其價(jià)值的企業(yè)上市。創(chuàng)業(yè)板也正在積極研究海外上市企業(yè)拆除VIE的相關(guān)問題，力爭(zhēng)能以更高的包容度迎接紅籌企業(yè)回歸，令國(guó)內(nèi)投資者得以分享這些企業(yè)高速成長(zhǎng)的收益。