類貸款業(yè)務(wù)已成為券商最賺錢(qián)的業(yè)務(wù)之一，那么，券商向投資者提供融資的價(jià)格究竟有多高？證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，今年一季度券商融資業(yè)務(wù)年化最高融資利率達(dá)27%，最低僅6.52%，高低間相差4倍。

　　兩融利率差別不大

　　約定式購(gòu)回高達(dá)27%

　　今年以來(lái)，兩融業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭仍不差。根據(jù)中國(guó)證券金融公司日前發(fā)布的4月份兩融數(shù)據(jù)月報(bào)，4月末參與融資融券業(yè)務(wù)的證券公司達(dá)87家，較3月增加1家，參與該業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)部數(shù)量較3月增加70家，達(dá)到5101家；月末兩融賬戶數(shù)達(dá)336.75萬(wàn)戶，其中4月新開(kāi)16.97萬(wàn)戶，擔(dān)保物總值達(dá)到9946.94億元，證券(含股票 、基金、債券及其他)市值9580.52億元，現(xiàn)金366.41億元。

　　兩融業(yè)務(wù)融資利率方面，除東莞證券融資利率為9.6%外，其余券商均是8.6%。國(guó)信證券一位兩融人士表示：“融資利率通常是在人民銀行半年期貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，上浮3個(gè)點(diǎn)，部分客戶議價(jià)，但比例很少。”目前融券利率最高的是東莞證券，達(dá)11.6%，其他券商有54家是10.6%，2家是9.6%，21家是8.6%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，兩融是較為標(biāo)準(zhǔn)的融資業(yè)務(wù)，利率相對(duì)統(tǒng)一，而對(duì)于約定式購(gòu)回和股票質(zhì)押式回購(gòu)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，因需與客戶單獨(dú)商談價(jià)格，利率相差較大。

　　約定式購(gòu)回業(yè)務(wù)也是券商類貸款業(yè)務(wù)之一。去年75家券商開(kāi)展約定式購(gòu)回業(yè)務(wù)，全年利息收入7.5億元，簽約客戶接近2萬(wàn)。今年一季度該業(yè)務(wù)利息收入6億元，已達(dá)2013年全年的80%。“購(gòu)回業(yè)務(wù)簽約客戶數(shù)人數(shù)增長(zhǎng)并不快，只增長(zhǎng)1000多戶，業(yè)務(wù)規(guī)模主要以中期為主，最高利率為15%，短期最高達(dá)到27%，最低利率是6.8%。”深圳一位券商人士透露。

　　“自股票質(zhì)押式回購(gòu)?fù)瞥鲋?，約定式購(gòu)回業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但利息收入?yún)s在今年一季度出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的原因，可能是去年一些客戶合同在今年一季度到期并進(jìn)行利息結(jié)算所致。”國(guó)信證券一位業(yè)務(wù)人士表示。

　　記者了解到，因約定式購(gòu)回業(yè)務(wù)需占用自營(yíng)額度，不少券商開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)較為謹(jǐn)慎，這也是今年一季度交易余額相比去年減少的原因之一。券商目前開(kāi)展約定式購(gòu)回已設(shè)定了相應(yīng)的利率門(mén)檻，且大部分高于兩融業(yè)務(wù)的融資利率，一些券商的利率在9%~10%左右。

　　 “目前券商自營(yíng)額度非常緊張，從約定式購(gòu)回所獲得的利息收入如果不能覆蓋其他業(yè)務(wù)獲得的機(jī)會(huì)成本，券商寧愿不做。”招商證券一位人士私下透露。

　　質(zhì)押式回購(gòu)利率

　　最高達(dá)24%

　　股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)是券商類貸款業(yè)務(wù)的一大重要突破口。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)總規(guī)模達(dá)244億元，簽約客戶數(shù)2500戶，其中個(gè)人客戶占74%。

　　記者多方了解到，今年一季度全行業(yè)股票質(zhì)押式回購(gòu)中期最高利率達(dá)到24%，最低僅6.6%。值得注意的是，與去年不同，今年此項(xiàng)業(yè)務(wù)的短期融資最高利率已從24%下降至15%，最高中期利率則從12%翻倍至24%。

　　“券商除利用自有資金開(kāi)展股票質(zhì)押式回購(gòu)?fù)?，也?huì)通過(guò)資管定向業(yè)務(wù)進(jìn)行操作，當(dāng)下的最高利率和最低利率并不能代表行業(yè)普遍水平。”招商證券上述人士稱。

　　光大證券一位資管人士表示，券商資管通過(guò)定向業(yè)務(wù)開(kāi)展股票質(zhì)押式回購(gòu)，相當(dāng)程度是充當(dāng)通道角色，“其中利率大多由信托或銀行來(lái)定，券商能夠獲得的只是通道費(fèi)率，并無(wú)定價(jià)權(quán)，出現(xiàn)極端利率有其特殊性”。

　　多位券商人士表示，短期出現(xiàn)20%以上的股票質(zhì)押式回購(gòu)利率尚可理解，但中期最高利率沖至24%實(shí)難理解。據(jù)了解，絕大多數(shù)券商該業(yè)務(wù)利率在8%~9%之間，個(gè)別接近10%。

　　“去年錢(qián)荒時(shí)，中期最高利率只有12%，今年資金面整體沒(méi)有那么緊張。單筆利率高達(dá)24%可能是個(gè)別客戶急需資金，客戶后期可以通過(guò)其他途徑，以較低利率資金進(jìn)行置換，實(shí)際利率就會(huì)大幅下降。”深圳一位大型券商融資業(yè)務(wù)人士稱。

　　今年資金面寬松之后，券商融資類業(yè)務(wù)價(jià)格戰(zhàn)繼續(xù)升級(jí)。據(jù)了解，一些券商為了短期內(nèi)擴(kuò)大規(guī)模仍然不惜賠本賺吆喝。多位券商人士表示，現(xiàn)階段股票質(zhì)押式回購(gòu)的利率大多高于8%，仍有個(gè)別券商以低于7%利率提供服務(wù)。

　　據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士透露，今年年初多家大型券商協(xié)商，股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的利率要守住8%底線，但仍有2家大型上市券商率先降至7.8%~7.5%。“搞價(jià)格戰(zhàn)券商賺不到什么錢(qián)，但又很難遏制這種惡性競(jìng)爭(zhēng)。”華泰證券一位業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱。

　　國(guó)信證券融資融券部一位人士表示，股票質(zhì)押式回購(gòu)長(zhǎng)期來(lái)看是客戶和券商雙贏。從客戶方面來(lái)看，能為投資者提供便利的融資工具，理想狀態(tài)下，今后投資者除股市投資以外的融資需求，如購(gòu)車、裝修等，都可以通過(guò)這一業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)融資。對(duì)于券商而言，不僅能賺取利息收入，同時(shí)還可對(duì)接資產(chǎn)管理產(chǎn)品，尋找多方資金提供者，既豐富產(chǎn)品種類，又可嫁接多方資源。

　　記者了解到，今年一季度資管計(jì)劃業(yè)務(wù)對(duì)接質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的規(guī)模達(dá)320億元，已反超證券公司作為融出方業(yè)務(wù)規(guī)模，占比達(dá)到57%，現(xiàn)階段多家券商均發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品。深圳某大型券商融資類業(yè)務(wù)人士稱：“券商質(zhì)押式回購(gòu)的融資利率在8%~9%之間，如果券商資管年化收益率在6%左右，中間價(jià)差可達(dá)到2%~3%。”