在5月11日舉行的“清華五道口全球金融論壇暨首屆中國金融政策論壇”上，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長吳曉靈發(fā)布報(bào)告指出，現(xiàn)階段包括影子銀行在內(nèi)的非銀行金融機(jī)構(gòu)普遍存在法律關(guān)系模糊、市場運(yùn)作混亂、剛性兌付嚴(yán)重、有效監(jiān)管缺乏四個(gè)方面的問題。應(yīng)將影子銀行置于中國金融發(fā)展與改革，包括金融監(jiān)管改革的長遠(yuǎn)發(fā)展來分析，不斷完善與中國金融體制改革相適應(yīng)的法律體系和監(jiān)管構(gòu)架。
吳曉靈認(rèn)為，客觀地看，中國的影子銀行發(fā)展是對正規(guī)金融體系的有益補(bǔ)充，也是發(fā)展直接融資的有序渠道，“因?yàn)橛白鱼y行體系都是由非銀行金融機(jī)構(gòu)來代理，如果法律關(guān)系清楚，非銀行金融機(jī)構(gòu)的融資特點(diǎn)應(yīng)是投資人自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而不是由中介機(jī)構(gòu)來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。”
吳曉靈認(rèn)為，客觀地看，中國的影子銀行發(fā)展是對正規(guī)金融體系的有益補(bǔ)充，也是發(fā)展直接融資的有序渠道，“因?yàn)橛白鱼y行體系都是由非銀行金融機(jī)構(gòu)來代理，如果法律關(guān)系清楚，非銀行金融機(jī)構(gòu)的融資特點(diǎn)應(yīng)是投資人自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而不是由中介機(jī)構(gòu)來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。”
吳曉靈表示，中國影子銀行業(yè)務(wù)當(dāng)中最大的缺陷是沒有民事法律關(guān)系，導(dǎo)致責(zé)任不明確，規(guī)則不清晰。“當(dāng)有了收益的時(shí)候投資人愿意享受收益，但是有了風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，因?yàn)榉申P(guān)系不清，風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任不清，投資者不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，賣出產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)為了維護(hù)自己的聲譽(yù)，也就不得不采取各種各樣的辦法實(shí)行隱性的剛性兌付或者是顯性的剛性兌付，這個(gè)其實(shí)就使得市場的秩序難以正常維護(hù)。”
針對上述影子銀行問題，吳曉靈認(rèn)為首先要明確產(chǎn)品的功能和性質(zhì)，其次要明確法律關(guān)系，再次要明確收益和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的責(zé)任，最后還應(yīng)該區(qū)分某一項(xiàng)金融活動(dòng)是涉及少數(shù)人的利益，還是涉及多數(shù)人的利益。如果做到針對影子銀行不同方面的問題進(jìn)行分別監(jiān)管，影子銀行的發(fā)展將有助于我國直接金融的發(fā)展，有利于我國金融結(jié)構(gòu)從過重的間接金融結(jié)構(gòu)發(fā)展為直接金融與間接金融均衡發(fā)展的結(jié)構(gòu)。
