中國央行4月29日發(fā)布中國金融穩(wěn)定報告2014指出，美國多輪量化寬松政策的實施和退出都對全球金融體系產(chǎn)生重要影響，對中國經(jīng)濟金融的影響也不容忽視。

　　鑒于中國經(jīng)濟基本面、財政金融狀況和外匯賬戶仍然穩(wěn)健，外匯儲備充裕，貨幣管理空間大，專家指出，即便QE退出會造成一些資金流出，中國也可以承受，并有能力應(yīng)對。

　　對中國經(jīng)濟影響不大

　　鑒于宏觀經(jīng)濟持續(xù)改善，美聯(lián)儲于2013年12月宣布從2014年1月開始削減資產(chǎn)購買規(guī)模，標(biāo)志著持續(xù)5年之久的量化寬松政策正式步入退出階段。

　　美國量化寬松政策加大了中國跨境資本的流入趨勢。一方面，刺激境外資本流入中國境內(nèi)，境內(nèi)企業(yè)從香港股市和債券市場的融資也大幅增加；另一方面，量化寬松政策直接降低美國聯(lián)邦基金利率，使得中國境內(nèi)外利差大幅升高，增強了跨境資本套取利差的動機。

　　此外，美元流動性增加，促使美元貶值、人民幣升值，也增強了跨境資金通過匯率進行套利的可能。美國量化寬松政策通過增強經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，降低了投資者的風(fēng)險厭惡程度，促使資金從風(fēng)險較低的發(fā)達經(jīng)濟體資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至風(fēng)險較高的新興經(jīng)濟體資產(chǎn)。

　　中國金融穩(wěn)定報告2014指出，考慮到中國持續(xù)的經(jīng)常賬戶順差、較低外債、高儲蓄率、資本管制以及巨額外匯儲備等有利因素，美聯(lián)儲啟動退出量化寬松政策不會對中國造成顯著沖擊，且美國退出量化寬松政策引發(fā)的美元升值預(yù)期將增強中國出口產(chǎn)品的價格優(yōu)勢，美元走強帶動大宗商品價格走低，也會降低中國經(jīng)濟運行成本和輸入型通脹壓力。

　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員宋泓表示，中國資本項目相對封閉，國際資本抽離不會帶來較大沖擊，不像貿(mào)易赤字較大的國家那樣將會遭受資本流出的風(fēng)險。“現(xiàn)在市場對美聯(lián)儲繼續(xù)縮減QE已普遍有所預(yù)期，因此決議不會再像剛開始啟動退出步伐時產(chǎn)生那么強烈的影響。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)中國WTO研究院副院長屠新泉表示，“美國經(jīng)濟復(fù)蘇對中國是個好消息，對中美經(jīng)貿(mào)起正面作用。”

　　警惕資本流動的不確定性

　　中國央行指出，美國退出量化寬松政策可能加大中國資本流動的不確定性，可能引起市場波動。同時，在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢日趨復(fù)雜的情況下，美國退出量化寬松政策給中國貨幣政策也帶來新的挑戰(zhàn)加大了中國外匯儲備管理的難度。

　　也有分析指出，對于在國際金融市場缺乏話語權(quán)的中國而言，即使擁有足額的外匯儲備，也很難確保在QE退出的沖擊波下可以獨善其身。

　　QE退出對中國有三重危機：一是在打擊新興市場的同時打擊中國的出口；二是資本流向的轉(zhuǎn)折會直接觸及中國房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格，而房地產(chǎn)價格的波動與影子銀行和地方債務(wù)的聯(lián)動會引發(fā)金融領(lǐng)域的系統(tǒng)風(fēng)險；三是風(fēng)險最終會傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟。

　　為積極應(yīng)對上述影響，中國央行給出的意見是，抓?遇深化經(jīng)濟金融改革；進一步完善人民幣匯率市朝形成機制，拓展外匯市場的廣度和深度，有序地擴大人民幣匯率的波動區(qū)間，更多地讓市場供求力量決定外匯市場的平衡點，減少跨境資本套利空間；建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系；推進宏觀政策溝通與協(xié)調(diào)，積極利用多邊平臺推進多邊貿(mào)易進程，加強與發(fā)達經(jīng)濟體的政策交流，推動新興市場經(jīng)濟體合作，通過簽訂貨幣互換協(xié)議等方式共同抵御相關(guān)風(fēng)險。