有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的討論中，“脫媒”是一個(gè)常見(jiàn)的詞匯，意指互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，便利了信息的傳播和交易的進(jìn)行，削弱了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的作用。甚至有人認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的本質(zhì)區(qū)別，就在于借用互聯(lián)網(wǎng)的強(qiáng)大信息交換功能，讓資金的出讓者，也就是儲(chǔ)蓄者，直接面對(duì)資金的使用者。這樣，互聯(lián)網(wǎng)金融中完全不需要傳統(tǒng)的金融中介和金融市場(chǎng)。

 

　　這是一個(gè)很有創(chuàng)意的想法。試想，現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)，包括銀行、券商、基金公司、保險(xiǎn)公司等，掙了那么多的錢，其實(shí)都是從儲(chǔ)蓄者和借貸者的收入里分了一杯羹，而且是好大的一杯羹。倘若互聯(lián)網(wǎng)金融可以完全取代它們，就是相當(dāng)于替儲(chǔ)蓄者和借貸者省了錢，相當(dāng)于節(jié)約了社會(huì)資源，當(dāng)然是極好的事情。

 

　　可是互聯(lián)網(wǎng)金融真的有這個(gè)魔力嗎？從兩個(gè)角度看，都讓人心存疑慮。

 

　　首先，國(guó)際上有這樣的先例嗎？我們看到有這樣一個(gè)國(guó)家，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)達(dá)，而完全取代了傳統(tǒng)的金融中介和金融市場(chǎng)了嗎？看起來(lái)不僅不是這樣，甚至還是相反的。早先歐洲、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展得并不好，遠(yuǎn)沒(méi)有在國(guó)內(nèi)這樣火熱。而且，我們看到的現(xiàn)象，是傳統(tǒng)的金融企業(yè)“觸網(wǎng)”，利用互聯(lián)網(wǎng)成為更大更強(qiáng)的企業(yè)，提供了更多、更好的服務(wù)，賺了更多而不是更少的錢。

 

　　當(dāng)然，我們也不必“言必稱希臘”，國(guó)際上沒(méi)有的事情，不意味著我們就一定不能有?？墒?，我們還是要想想這樣的事情為何在別的國(guó)家沒(méi)有發(fā)生，是什么因素阻擋了這種事情的發(fā)生，這種因素在我們這里存在嗎？要是不存在，當(dāng)然就沒(méi)有問(wèn)題了。

 

　　這就要談到讓我們心存疑慮的第二點(diǎn)，就是金融中介和金融市場(chǎng)為什么會(huì)存在？互聯(lián)網(wǎng)會(huì)根除這些因素嗎？看起來(lái)會(huì)很難。金融中介有一個(gè)重要的功能，就是收集和處理信息，克服交易雙方之間的不對(duì)稱信息。這一點(diǎn)，完全依賴技術(shù)手段，不依賴于中介機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)設(shè)計(jì)，很難完成。

 

　　比如說(shuō)，傳統(tǒng)銀行的重要業(yè)務(wù)就是吸收存款和發(fā)放貸款，吸收存款的關(guān)鍵在于儲(chǔ)戶信任你，相信來(lái)提錢的時(shí)候你能還本付息。解決這個(gè)問(wèn)題，早期是用抵押的方法，富人才能開(kāi)銀行，身家資產(chǎn)都是抵押。銀行開(kāi)大了以后，自身資本金充足，本質(zhì)也是一種抵押。后來(lái)演化出存款保險(xiǎn)，加上了政府信用。其實(shí)，吸收存款是一個(gè)沒(méi)有技術(shù)含量的活，有抵押就可以了。

 

　　發(fā)放貸款就不一樣了。把錢貸給誰(shuí)，區(qū)別很大的。找對(duì)了主，本金能回收，還能賺利息。找錯(cuò)了主，利息泡湯不算，本金也回不來(lái)。想想一筆貸款利息是5分的話，壞了一筆就相當(dāng)于20筆白做了。

 

　　存貸業(yè)務(wù)的關(guān)鍵是貸款質(zhì)量，也就是找對(duì)貸款人，信貸經(jīng)理們干的就是這個(gè)事情。那么互聯(lián)網(wǎng)能取代它們嗎？答案是否定的?；ヂ?lián)網(wǎng)是信息傳播手段，而不是信息識(shí)別、分析手段，分析還是要人來(lái)做的，不管是用傳統(tǒng)的當(dāng)面交流加拍腦袋的方法，還是借助新的技術(shù)、模型手段，都離不開(kāi)人，離不開(kāi)雇傭這些人的金融機(jī)構(gòu)。

 

　　舉例來(lái)說(shuō)。在互聯(lián)網(wǎng)上，各種各樣的“信息”都可以傳播，真的、假的都有。其中包含的究竟是“信息”還是“噪音”，就需要人們的進(jìn)一步分析。在所謂的大數(shù)據(jù)時(shí)代，數(shù)據(jù)增長(zhǎng)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)信息的增長(zhǎng)速度，這意味著數(shù)據(jù)里面包含的噪音的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)信息的增長(zhǎng)速度。于是，過(guò)濾噪音，去偽存真，從數(shù)據(jù)里面提煉信息的需求就越來(lái)越大。從這個(gè)意義上講，大數(shù)據(jù)時(shí)代，其實(shí)是“大噪音”時(shí)代。大噪音時(shí)代，對(duì)人們的分析、提煉能力，提出了更高、而不是更低的要求。

 

　　這些，都不是冰冷的機(jī)器和互聯(lián)網(wǎng)可以做到的。人工智能未來(lái)的發(fā)展空間有多大，現(xiàn)在不好定論。但是迄今為止，人工智能，還都是“人工”的智能，是在人的智力指導(dǎo)下的智能，還不能脫離人而存在。迄今為止，互聯(lián)網(wǎng)也不能獨(dú)立完成數(shù)據(jù)的分析，更不能獨(dú)立完成信貸的決策。金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，還是會(huì)繼續(xù)存在以完成這些功能。

 

　　看起來(lái)一個(gè)更合理的演化方向，是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，金融中介和金融市場(chǎng)的形態(tài)會(huì)發(fā)生變化。直接融資的發(fā)展，也不是消滅了金融中介，而是用直接融資的中介，比如投資銀行，基金公司等等，代替了間接融資的中介，比如商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)。金融中介不會(huì)消失，金融市場(chǎng)依然存在，但是中介的形態(tài)會(huì)變，市場(chǎng)的運(yùn)作也會(huì)變。適應(yīng)這種變化的人，會(huì)在市場(chǎng)里面找到機(jī)會(huì)。