投資者期盼了兩年的國企改革方案終于在上周日晚間重磅出爐，雖然昨天國資改革概念股集體遭遇暴跌行情，但作為今年中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的重頭戲，圍繞著國企改革的熱情始終未見消退，今年以來，國企概念股在二級市場上演了爭奇斗艷的走勢。眾多研究機(jī)構(gòu)表示，在國企改革頂層方案出臺(tái)的風(fēng)口，國企改革行情“第二季”的大幕已徐徐拉開。
□方案解讀
四方面與資本市場息息相關(guān)
國金證券首席策略分析師李立峰分析認(rèn)為，總體來看，本次國企改革方案的亮點(diǎn)在于全方位推行市場化改革，部分學(xué)習(xí)“淡馬錫”模式，符合預(yù)期。國企改革的總綱，涵蓋了改革過程中所涉及的大部分重大問題，明確了國企改革幾大基本原則，要加大集團(tuán)層面公司制改革力度，積極引入各類投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動(dòng)國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。根據(jù)不同企業(yè)的功能定位，逐步調(diào)整國有股權(quán)比例，形成股權(quán)
結(jié)構(gòu)多元、股東行為規(guī)范、內(nèi)部約束有效、運(yùn)行高效靈活的經(jīng)營機(jī)制。允許將部分國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，在少數(shù)特定領(lǐng)域探索建立國家特殊管理股制度。
與資本市場投資息息相關(guān)的共有4個(gè)方面：包括首次表態(tài)鼓勵(lì)集團(tuán)公司整體上市；鼓勵(lì)央企之間整合；鼓勵(lì)“國參民”、“民參國”；打破壟斷等等。
李立峰表示，在全方位推行市場化改革的當(dāng)下，未來國企改革的投資主線會(huì)進(jìn)一步分化。
□盤面表現(xiàn)
國企改革概念走勢分化
雖然有國企改革方案落地的利好消息，昨天A股市場卻出現(xiàn)見光死，而前期始終保持強(qiáng)勢走勢的國企改革概念股也出現(xiàn)明顯分化的走勢。
其中，部分個(gè)股漲勢喜人。瑞泰科技、特力A、渝三峽等少數(shù)相關(guān)概念股逆勢封于漲停；中國鐵建、中成股份等也走出了逆勢大漲的行情，尾盤分別收漲7.91%和6.90%；國電電力、中國電建、力合股份、洛陽玻璃等漲幅居前。
與此同時(shí)，因國資改革概念前期漲幅較大，靴子落地引發(fā)了市場情緒的宣泄，另有超30只個(gè)股跌停，整個(gè)國企改革板塊跌幅高達(dá)7.17%。其中，前期強(qiáng)勢股華電能源、國投安信、中糧地產(chǎn)、中國海誠、長春一東、岳陽林紙等紛紛步入跌停大軍。
值得注意的是，此前市場大熱的上海國資改革概念板塊昨天遭遇重挫，板塊跌幅高達(dá)6.85%。前期強(qiáng)勢股浦東建設(shè)、隧道股份、上海建工、上海機(jī)電、海立股份、三愛富、上海物貿(mào)紛紛跌停。市北高新逆勢漲停，成為上海國資改革唯一漲停個(gè)股。
此外，前期的強(qiáng)勢板塊江蘇國資改革、深圳國資改革概念跌幅分別高達(dá)7.83%和7.03%，位列國資改革概念跌幅前列。
國企改革指數(shù)年內(nèi)漲幅超滬深300
雖然多數(shù)國企改革概念股昨天遭遇見光死行情，但國企改革是今年中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的重頭大戲，圍繞著國企改革的熱情一直未曾消退，今年以來國企改革概念股的靚麗表現(xiàn)有目共睹。特別是8月以來，國企改革概念股集體走強(qiáng)，國投系、中糧系等屢屢充當(dāng)領(lǐng)漲A股的先鋒，對大盤也起到了提振作用。
公開數(shù)據(jù)顯示，A股市場自6月下旬以來持續(xù)震蕩，但以際華集團(tuán)、洛陽玻璃、強(qiáng)生股份、上海建工等為代表的央企改革概念股表現(xiàn)搶眼，紛紛走出一波新高行情。
公司信息顯示，國企相關(guān)股票占A股整體流通市值的60%以上，國企改革政策紅利概念涵蓋各個(gè)行業(yè)的上市公司。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)，
截至2015年8月17日，國企改革指數(shù)今年以來累計(jì)上漲約47%，而同期滬深300漲幅僅為15.4%。
博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，由于國企改革關(guān)注度長期處于極高水平，不同的理解較多而且都已經(jīng)相當(dāng)固化，再加上頂層規(guī)劃本身是各方權(quán)衡的結(jié)果，國企改革頂層方案的出臺(tái)不太可能形成市場向上或者向下的趨勢，個(gè)股上還是要看基本面。
□市場判斷
主題投資機(jī)會(huì)盡顯
國企改革頂層方案的正式推出，將撬動(dòng)幾十億的資本市場熱潮，成為當(dāng)前資本市場一個(gè)最活躍的投資主題。泰信國策驅(qū)動(dòng)基金經(jīng)理車廣路分析認(rèn)為，雖然今年上半年已有一定漲幅，但國企改革相關(guān)個(gè)股平均估值仍相對較低，就板塊而言仍是目前合適的投資標(biāo)的，后市空間仍然較大。
總體來看，國企改革的目標(biāo)、步驟、方向、重點(diǎn)都將明朗化，發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)是下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重頭戲，而國企又是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要載體。國企改革相關(guān)主題投資機(jī)會(huì)正在凸顯，在預(yù)期、流動(dòng)性、基本面都幾乎是最糟糕的時(shí)候，市場的下跌空間已經(jīng)不大。
目前，不少個(gè)股已經(jīng)進(jìn)入估值和成長匹配的價(jià)位區(qū)間，投資者可以從資金優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢幾方面考量，把握搶反彈的良機(jī)。而國企改革板塊，尤其是大集團(tuán)旗下小公司的改革符合資產(chǎn)注入的概念，依靠資產(chǎn)證券化或?qū)⑻嵘髽I(yè)價(jià)值。
中信證券、民生證券等認(rèn)為，國企改革頂層方案出臺(tái)，將提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。伴隨著國企改革在資本市場的不斷介入，或?qū)⑦M(jìn)一步淘汰行業(yè)內(nèi)落后產(chǎn)能，從而提升市場集中度，國企并購重組的浪潮將撲面而來，未來投資機(jī)會(huì)盡顯。
□投資邏輯
兩大邏輯把握市場機(jī)會(huì)
中歐基金價(jià)值投資策略組曹名長認(rèn)為，國企改革的內(nèi)容整體符合市場預(yù)期，雖然此前市場已對改革預(yù)期有所呈現(xiàn)，但改革已深入人心，改革或?qū)⒔o國有企業(yè)帶來的強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)力仍然值得期待。
根據(jù)國有資本戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標(biāo)，國有企業(yè)被分為商業(yè)類和公益類，這解決了很多原來難以處理的問題，可見國企改革內(nèi)容充滿智慧。
中歐基金認(rèn)為，國企改革可能迎來兩大投資邏輯：第一，央企集團(tuán)資產(chǎn)注入提高證券化率。第二，央企的兼并重組(包括央企與央企之間，央企與外企及央企和民企之間)。
曹名長表示，充分競爭行業(yè)的商業(yè)類央企開放度高、競爭程度高，行業(yè)壟斷性和重要性相對較低，對改革深度的容忍度更高，這類央企將在未來的改革中走在最前列。其中，國有資產(chǎn)比例較低的競爭性商業(yè)類行業(yè)，如汽車制造、有色金屬、建筑、旅游、紡織等等，可能率先迎來較大力度的央企改革。
□個(gè)股分析
四條主線挖掘行情
國金證券首席策略分析師李立峰表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上，四條主線繼續(xù)布局國企改革行情。
首先，第一批試點(diǎn)央企標(biāo)的，首推瑞泰科技。
其次，第二批試點(diǎn)央企標(biāo)的，首推深桑達(dá)A、岳陽林紙。
第三，央企整合類，首推“汽車系”，對應(yīng)標(biāo)的包括東風(fēng)科技等。
第四，“大集團(tuán)小公司”，對應(yīng)標(biāo)的：中國海誠、佳電股份、蘭太實(shí)業(yè)。
在軍企改革方面，可重點(diǎn)關(guān)注“航空發(fā)動(dòng)機(jī)”板塊、“軍民融合”板塊。李立峰強(qiáng)調(diào)，下半年軍改將落地，或?qū)⒋蠓A(yù)期。預(yù)計(jì)在軍民融合、軍事體制改革等方面有較大的突破。
另外，航空發(fā)動(dòng)機(jī)或?qū)ⅹ?dú)立于整機(jī)制造之外，這是大勢所趨，符合國際慣例，看好千億航空發(fā)動(dòng)機(jī)重大專項(xiàng)的事件驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)。建議積極關(guān)注存在資本運(yùn)作預(yù)期最高的“中航系”，特別是中航系中有發(fā)
動(dòng)機(jī)資產(chǎn)的上市公司，首推標(biāo)的：中航動(dòng)力、中航動(dòng)控、成發(fā)科技、中航機(jī)電、中航資本、中航電子。
三大要素梳理個(gè)股
結(jié)合此次國企改革方案的頂層設(shè)計(jì)文件和近期熱門主題，民生證券使用國企改革概念股推薦系統(tǒng)，從企業(yè)基本情況(區(qū)域、改革預(yù)期)、經(jīng)營狀況(盈利、估值、資本結(jié)構(gòu))、技術(shù)指標(biāo)三大要素出發(fā)，梳理出了20只股票標(biāo)的：包括三元股份、上海機(jī)電、航天機(jī)電、北京城鄉(xiāng)、老鳳祥、粵水電、中國重汽、格力電器、江淮汽車、同仁堂、太極股份、廣汽集團(tuán)、中國醫(yī)藥、中遠(yuǎn)航運(yùn)、國藥股份、現(xiàn)代制藥、中國電建、銀座股份、廣百股份、太極集團(tuán)等。