? ? ?分析三季報(bào)數(shù)據(jù)之后，本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，公司的盈利或虧損與所處行業(yè)息息相關(guān)，而且關(guān)聯(lián)度日益增強(qiáng)。

? ? ?喜悲在于是否入對行

? ? ?每年到了三季報(bào)披露的時(shí)候都會上演幾家歡喜幾家愁的悲歡大劇。實(shí)際上，每家公司的業(yè)績都與所處的行業(yè)景氣度息息相關(guān)，成長性良好的行業(yè)，其公司業(yè)績往往報(bào)喜，成長性一般的行業(yè)，其公司業(yè)績則不盡理想。

? ? ?從今年的三季報(bào)統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，電子、傳媒、計(jì)算機(jī)、非銀金融和交通運(yùn)輸?shù)任宕笮袠I(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)較為穩(wěn)健且持續(xù)高增長。其中，電子和傳媒兩大行業(yè)在今年前三季的營收增長和資產(chǎn)增長上居于所有行業(yè)的前兩位，體現(xiàn)了規(guī)模的擴(kuò)張性。

? ? ?與之成為截然反差的是傳統(tǒng)行業(yè)的業(yè)績下滑，一些重資產(chǎn)的傳統(tǒng)行業(yè)特別是制造類、資源類企業(yè)的業(yè)績成長性堪憂，營收和盈利水平普遍下滑。

? ? ?從行業(yè)來說，首當(dāng)其沖的是鋼鐵行業(yè)，近三年前三季的營收均為負(fù)增長。鋼鐵行業(yè)在去年的三季度出現(xiàn)驚人的增長后，今年前三季凈利同比微跌0.01%。同時(shí)，行業(yè)毛利率仍然偏低，目前只有8.2%，資產(chǎn)增長近三年幾乎停滯，目前產(chǎn)能過剩仍在消化階段。此外，近五年的營收和凈利潤增幅分別只有50.8%和11.7%。

? ? ?從個股來看，中國鋁業(yè)再次成為“虧損王”，2014年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1047.86億元，同比減少14.15%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤負(fù)54.12億元；基本每股收益負(fù)0.4元。從三季報(bào)看，中國鋁業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有所改善，今年6月底，其總資產(chǎn)為2062億元，凈資產(chǎn)為403.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率已超過80%，到了9月末，上述數(shù)值分別為1980.5億元、390.9億元，資產(chǎn)負(fù)債率降為74.25%。

? ? ?貸款與環(huán)保成為小型鋼廠困境

? ? ?就在今年5月末，唐山地區(qū)多家小型鋼廠由于經(jīng)營始終不見起色，外加上環(huán)保環(huán)評不通過，被迫關(guān)閉高爐，導(dǎo)致經(jīng)營受困，資金破裂，最終倒閉。

? ? ?“在現(xiàn)在這個環(huán)境下，跑路的或許不再單單是貿(mào)易商，那些小型鋼廠的老板看來也要加入這個隊(duì)伍當(dāng)中來。”有業(yè)內(nèi)人士感嘆。

? ? ?分析師沈一冰說，“小型鋼廠通常都是民營企業(yè)，因?yàn)槲覈鴽]有利率市場化，考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素，銀行更愿意把錢貸給風(fēng)險(xiǎn)更低的國企，而現(xiàn)在隨著錢荒到來，小型鋼廠能夠從銀行貸到錢則變得更加困難。”

? ? ?來自環(huán)保的壓力也成了加劇小型鋼廠資金壓力的重要因素。在5月唐山小型鋼企倒閉的過程中，環(huán)保方面給小型鋼企帶來的壓力非常明顯。據(jù)了解，當(dāng)時(shí)唐山市政府下發(fā)通知，決定關(guān)停取締首批199家嚴(yán)重污染企業(yè)及落后設(shè)備。本來一些小型鋼廠的規(guī)模就不大，關(guān)停了設(shè)備幾乎使得他們無法正常開工，從而導(dǎo)致在經(jīng)營上嚴(yán)重受困，影響到了本來就薄弱的資金鏈。

? ? ?民營鋼企身處逆境求生有道

? ? ?根據(jù)全聯(lián)中小冶金企業(yè)商會公布的數(shù)據(jù)，今年1-8月，國內(nèi)有8家民營鋼企凈利潤超過5億元，3家民營鋼企凈利潤超過10億元。

? ? ?“今年雖然鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，但鋼廠的毛利潤還是可以的，其中民營鋼廠的盈利能力要好于國有鋼廠。”在2014年第五屆亞洲鋼鐵論壇上，寶鋼經(jīng)濟(jì)管理研究院所長何太平十分肯定民營鋼企的成績。

? ? ?在今年原料價(jià)格與鋼材價(jià)格雙雙下跌的情況下，民營鋼企盈利能力增強(qiáng)，或與他們參與期貨套期保值有一定關(guān)系。據(jù)記者了解，在上述盈利超過10億元的三家民營鋼廠中，沙鋼集團(tuán)、日照鋼鐵均參與了期貨交易。

? ? ?作為國內(nèi)屈指可數(shù)的民營鋼企，沙鋼集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，今年原料價(jià)格波動幅度較大，公司利用期貨市場套保的意愿很強(qiáng)，“如按照原料配比，通過買入鐵礦石期貨、賣出螺紋鋼期貨來保證加工利潤”。

? ? ?民營鋼企這匹黑馬的誕生無疑讓不景氣的鋼鐵行業(yè)看到了一絲希望，能戰(zhàn)勝過昔日輝煌的國營鋼企，與民營鋼企參與了期貨交易有一定的關(guān)系。

? ? ?相比于民企，國企在這方面就顯得心有余而力不足了，不僅面臨著制度上的障礙，而且顧慮重重。在當(dāng)今中國期貨市場的漸次開放的大背景下，國企也應(yīng)盡快熟悉和融入期貨市場，利用期貨市場幫鋼鐵行業(yè)“過冬”也不失為一個好辦法。