? ? ?從行業(yè)動態(tài)上看，8月份以來，我國煤炭行業(yè)部分運行指標的確有所改善，煤炭市場也確實出現(xiàn)了積極變化。但業(yè)內(nèi)專家認為，目前行業(yè)供需失衡的困境依然積重難返，產(chǎn)能去化之路不會一蹴而就，煤價反彈高度有限，中線仍將繼續(xù)尋底之路。

? ? ?三因素提振動力煤價格

? ? ?昨日，動力煤期貨表現(xiàn)不錯，主力1501合約全日上漲1.04%或5.4元/噸，盤中最高觸及524.6元/噸，收于524.6元/噸。同時，A股市場上煤炭板塊也在當日各板塊漲幅榜中名列前茅，煤炭股中，陜西煤業(yè)更是強勢漲停并創(chuàng)歷史新高。

? ? ?“窮極生變”無疑是目前深陷經(jīng)營困境的煤炭行業(yè)的真實寫照，而國家高層也正積極地從政策層面推動這一行業(yè)的轉型，近期政策面、基本面、季節(jié)性因素等多重利好共振，給動力煤期貨反彈營造了良好氛圍。

? ? ?從政策層面看，據(jù)報道，國務院多位高層領導分別就煤炭脫困做出批示，肯定煤炭在我國能源安全保障中的地位和作用，提出要多策并舉、綜合施策、統(tǒng)籌解決煤炭行業(yè)的困難和問題；國家將加快煤炭交易市場體系建設，創(chuàng)新交易方式，引導企業(yè)按市場需求組織生產(chǎn)。

? ? ?從基本面看，煤炭企業(yè)也正采取積極措施控制供應。有關消息稱，全國煤炭產(chǎn)業(yè)已達成下半年減產(chǎn)10%的共識，各地的減產(chǎn)潮將逐步拉開。中國神華宣布2014年將調(diào)減煤炭產(chǎn)量5000萬噸，調(diào)減銷售量6000萬噸；中煤能源宣布下半年調(diào)減2000萬噸煤炭產(chǎn)量，與原生產(chǎn)計劃相比，減產(chǎn)幅度達20%；大同煤礦集團則宣布下半年煤炭產(chǎn)量和銷量均下降1000萬噸以上。

? ? ?國家及行業(yè)層面的努力已經(jīng)初步取得效果，進入8月份以來，我國煤炭行業(yè)部分運行指標有所改善，煤炭市場出現(xiàn)了積極變化。數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國煤炭進口1886萬噸，同比下降27.4%，環(huán)比下降18.1%；截至8月底，全社會煤炭庫存雖然持續(xù)33個月在3億噸以上，主要港口存煤同比下降了8.3%。而北方沿海下水煤價格近期也出現(xiàn)止跌微升信號，主要煤炭消費區(qū)和全國煉焦煤價格趨于穩(wěn)定，煤炭發(fā)運量略有增加，甚至動力煤價格在9月份出現(xiàn)了止跌微升，比8月末微漲約5元/噸。

? ? ?從季節(jié)性因素上看，華安期貨行業(yè)研究中心王飛指出，從發(fā)電量的季節(jié)性分析來看，9月份以后火力發(fā)電均呈現(xiàn)增加趨勢，而水電呈現(xiàn)走弱趨勢，屆時水電對火電的擠占將逐步走弱。從全社會用電量的季節(jié)性分析來看，9月份以后均呈現(xiàn)增加趨勢，意味著后期對動力煤的需求將有所放大。

? ? ?此外，大秦線將于國慶節(jié)后開始為期15-20天的檢修，檢修期間每天將停電3-4小時。金銀島財經(jīng)分析人士認為，大秦線檢修后，秦皇島港煤炭調(diào)入量將遠小于調(diào)出量，在需求趨穩(wěn)、庫存下降的背景下，煤炭價格底部支撐強勁。

? ? ?行業(yè)脫困任重道遠

? ? ?供需嚴重失衡是制約煤炭行業(yè)以及煤炭價格的核心原因，積弱已久的巨輪想要改變航線并非易事。

? ? ?近日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會通報當前煤炭經(jīng)濟運行形勢時表示，我國煤炭市場供大于求的問題依然突出，導致煤炭價格大幅下滑，行業(yè)經(jīng)濟效益持續(xù)下滑，企業(yè)虧損面擴大。進入8月份以來，盡管煤炭行業(yè)部分運行指標有所改善，但行業(yè)整體仍然面臨較大下行壓力。

? ? ?“從今年以來煤炭經(jīng)濟運行的情況看，煤炭經(jīng)濟下行還有進一步加劇的風險。”中國煤炭工業(yè)協(xié)會會長王顯政表示，2012年下半年以來，在煤炭消費增速放緩、產(chǎn)能建設超前、進口煤大幅增加等多種因素影響下，煤炭行業(yè)進入了發(fā)展的“寒冬期”。

? ? ?從今年前8個月煤炭經(jīng)濟運行情況看，盡管行業(yè)整體出現(xiàn)一些積極變化，但企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢嚴峻的狀況并未改觀。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月，全國煤炭產(chǎn)銷量持續(xù)下降。其中，煤炭產(chǎn)量為25.18億噸，同比下降1.44%；煤炭銷量24億噸，同比下降1.62%。

? ? ?由于煤炭市場量價齊跌，煤炭企業(yè)的效益也出現(xiàn)了明顯下滑。目前，我國煤炭企業(yè)虧損面超過70%；有70%的煤炭企業(yè)減發(fā)工資，30%的煤炭企業(yè)出現(xiàn)欠發(fā)工資現(xiàn)象，20%的煤炭企業(yè)工資下降幅度超過10%。

? ? ?目前，全國煤炭產(chǎn)能約40億噸左右，在建產(chǎn)能11億噸左右。而需求上，受宏觀經(jīng)濟增速放緩的影響，國內(nèi)煤炭消費需求有所減少。同時，在大氣污染治理和節(jié)能減排的壓力之下，主要煤炭消費省區(qū)加強了對煤炭消費總量的控制。

? ? ?中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長姜智敏表示，近幾年來煤炭產(chǎn)能的大量集中釋放，與國內(nèi)煤炭消費需求增速的漸趨放緩，加劇了煤炭市場供大于求的壓力。未來一個時期，煤炭市場將處于超前產(chǎn)能和高位庫存的消化期，實現(xiàn)煤炭供需平衡將是一個艱苦的過程。

? ? ?長江證券分析師葛軍認為，當前電廠庫存仍在歷史高位，預計后期補庫空間不大，沿海需求并不具備如過去兩年大幅改善的條件。節(jié)后大秦線檢修將使港口調(diào)入小幅收縮，但供給端變動引致的上漲預期已提前有所反應，基于學習效應檢修的影響被逐步平滑，難以成為煤價上漲支撐，維持短期基本面穩(wěn)中趨弱的觀點。