? ? ?應(yīng)該說廣州酒家IPO被否決是市場意料中的事情。因?yàn)?ldquo;三公”消費(fèi)受到抑制，一些大的餐飲企業(yè)的經(jīng)營受到明顯沖擊。雖然廣州酒家及時(shí)轉(zhuǎn)型，積極擴(kuò)大月餅銷售，但同樣因?yàn)閷Ω邫n消費(fèi)以及對社團(tuán)消費(fèi)的限制，也讓廣州酒家撞到了“槍口”上。所以無論從酒店業(yè)務(wù)來說，還是從月餅業(yè)務(wù)來說，廣州酒家都很難在目前的市場環(huán)境下闖過IPO發(fā)審關(guān)。

? ? ?餐飲業(yè)連續(xù)5年“零上市”，這確實(shí)反映出餐飲業(yè)所面臨的尷尬局面。而導(dǎo)致出現(xiàn)這種尷尬局面的原因，更主要還是在于餐飲業(yè)本身?？梢哉f餐飲業(yè)自身的許多特性，決定了餐飲業(yè)與資本市場格格不入，不適合成為上市公司。

? ? ?比如，作為上市公司，最重要的一點(diǎn)就是財(cái)務(wù)透明，經(jīng)營過程中的成本、銷售收入和利潤都要有據(jù)可查，而且價(jià)格準(zhǔn)確。但是現(xiàn)在的餐飲企業(yè)，除了極少數(shù)相對正規(guī)的公司，絕大多數(shù)進(jìn)貨都會選擇批發(fā)市場而非正規(guī)超市，批發(fā)市場的特點(diǎn)是價(jià)格基本靠談，銷售者基本都是小商販，大多沒有發(fā)票，也沒有穩(wěn)定的成交價(jià)格。

? ? ?而且餐飲企業(yè)的銷售收入投資者也難以掌握確切數(shù)據(jù)，目前在餐館就餐的人基本沒有索要發(fā)票的習(xí)慣，而且餐飲企業(yè)也樂于采用贈送飲料或價(jià)格打折的方式賄賂顧客以達(dá)到不開發(fā)票的目的。雖然能夠申請上市的餐飲企業(yè)一般不會誘導(dǎo)客人不開發(fā)票，但是進(jìn)貨成本很難讓投資者信任，而且總有一些客人不要發(fā)票，于是餐飲企業(yè)的利潤調(diào)節(jié)顯得比其他公司都要容易，這也導(dǎo)致在IPO審核過程中對有計(jì)劃上市的餐飲企業(yè)提出更高的審核要求。

? ? ?不僅如此，餐飲企業(yè)業(yè)績不穩(wěn)定，缺少持續(xù)的增長性，也是導(dǎo)致餐飲企業(yè)上市難的重要原因。有兩個(gè)明顯的例子，一個(gè)是俏江南，這是一家定位高檔消費(fèi)的餐飲企業(yè)，一度在A股IPO排隊(duì)，但最終準(zhǔn)備赴港上市。如今在限制“三公”消費(fèi)的沖擊下，該企業(yè)面臨著生存危機(jī)，曾經(jīng)的高檔酒家如今已經(jīng)開始賣起了盒飯。再一個(gè)就是湘鄂情，目前A股市場最后一家上市的餐飲企業(yè)，但在上市的短短幾年中，餐飲業(yè)務(wù)難以為繼，如今該公司已改名中科云網(wǎng)，徹底向餐飲業(yè)說再見了。正是基于餐飲企業(yè)這種不良的表現(xiàn)，讓發(fā)審委放行餐飲業(yè)IPO無疑成為一件困難的事情。

? ? ?此外，從餐飲業(yè)的發(fā)展來說，也不適合采取快速擴(kuò)容的方式。對于有的行業(yè)來說，擴(kuò)大產(chǎn)能有利于提高企業(yè)效益。但餐飲業(yè)卻并非如此，迅速擴(kuò)張的結(jié)果甚至?xí)蔀楣景l(fā)展的負(fù)擔(dān)，這方面俏江南已經(jīng)成了反面典型。因此，餐飲業(yè)的發(fā)展適合穩(wěn)扎穩(wěn)打，由于餐飲業(yè)本身并不缺少流動(dòng)性，其實(shí)也無須向市場進(jìn)行巨額融資，這種巨額融資帶給餐飲業(yè)的更多是負(fù)面影響。因此說得更直白一些，餐飲業(yè)的發(fā)展并不需要通過IPO來進(jìn)行巨額融資。

? ? ?正是基于餐飲業(yè)的上述特性，餐飲企業(yè)出現(xiàn)上市荒雖然顯得有些極端，但總體上還算是一種正?，F(xiàn)象。如果真的讓餐飲企業(yè)大量上市了，市場上無非多幾個(gè)講故事的“故事大王”而已，無非是讓這些餐飲企業(yè)的老板們到市場上來套現(xiàn)而已，最終把風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)嫁給投資者。

? ? ?那么資本市場如何為餐飲企業(yè)的發(fā)展服務(wù)呢？筆者以為，新三板是一個(gè)比較好的去向。如果餐飲企業(yè)的老板們不是為了上市套現(xiàn)的話，餐飲企業(yè)掛牌新三板是可行的。一方面新三板的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，有較好的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力與價(jià)格定位能力。另一方面在新三板掛牌可以解決餐飲企業(yè)并不太高的融資需求，這是與餐飲企業(yè)的正常發(fā)展相匹配的。在此基礎(chǔ)上，有關(guān)餐飲企業(yè)如果能夠保持三五年的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，屆時(shí)再將這些企業(yè)安排到主板上市也不遲。