? ? ?保險資管公司項目資產(chǎn)支持計劃有望重啟。證券時報記者獲悉，保監(jiān)會近日向各保險資管公司、長江養(yǎng)老保險內(nèi)部下發(fā)《項目資產(chǎn)支持計劃試點業(yè)務(wù)監(jiān)管口徑》文件。

? ? ?長江養(yǎng)老總裁李春平對證券時報記者表示，這實際就是保險資管公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點，長江養(yǎng)老作為試點單位是因為公司也有資管業(yè)務(wù)，但公司暫無開展相關(guān)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

? ? ?基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍明確

? ? ?《監(jiān)管口徑》文件主要對“項目資產(chǎn)支持計劃”(簡稱“支持計劃”)投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)及交易結(jié)構(gòu)進行明確規(guī)范。保險資產(chǎn)管理公司等專業(yè)管理機構(gòu)作為“支持計劃”受托人，按照約定從原始權(quán)益人受讓或者以其他方式獲得基礎(chǔ)資產(chǎn)，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，發(fā)行受益憑證的業(yè)務(wù)活動，適用該文件。

? ? ?根據(jù)該文件，“支持計劃”投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)除了需滿足權(quán)屬明確，財產(chǎn)可特定化，沒有附帶抵押、質(zhì)押擔保責任，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓依法辦理手續(xù)等基本要求外，資產(chǎn)種類限于信貸資產(chǎn)、金融租賃應(yīng)收款，以及每年獲得固定分配的收益且本金回收和上述收益分配設(shè)置信用增級的股權(quán)資產(chǎn)。

? ? ?其中，信貸資產(chǎn)包括企業(yè)商業(yè)貸款、住房及商業(yè)性不動產(chǎn)抵押貸款、個人消費貸款、小額貸款公司發(fā)放的貸款、信用卡貸款、汽車融資貸款。股權(quán)資產(chǎn)的信用增級方式包括保證擔保、抵押擔保和質(zhì)押擔保。

? ? ?在交易結(jié)構(gòu)方面，《監(jiān)管口徑》要求，募集資金投向基礎(chǔ)資產(chǎn)的路徑清晰，不存在兩層或多層嵌套；原始權(quán)益人具備持續(xù)經(jīng)營能力，能夠保障基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和可持續(xù)性；建立資產(chǎn)隔離機制、相對獨立的基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流歸集機制；建立托管機制，托管人具備保險資金托管資質(zhì)等。在評級方面，保監(jiān)會要求，須由保監(jiān)會認可的評級機構(gòu)對“支持計劃”受益憑證進行初始評級和跟蹤評級。

? ? ?“《監(jiān)管口徑》對交易結(jié)構(gòu)方面的要求并無特殊限制，都是按照一般資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的要求提出的，該文件的主要意義是明確了基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍。”一保險資管人士向證券時報記者表示。

? ? ?項目資產(chǎn)支持計劃

? ? ?重啟在即

? ? ?《監(jiān)管口徑》要求，受托人(保險資管公司等)應(yīng)及時向保監(jiān)會上報“支持計劃”定期和不定期管理報告。

? ? ?其中，年度報告應(yīng)當至少包括基礎(chǔ)資產(chǎn)運行情況、業(yè)務(wù)參與人的履行情況、“支持計劃”賬戶資金收支情況、會計事務(wù)所對“支持計劃”年度運行情況的審計意見等內(nèi)容。而受托人開展此試點業(yè)務(wù)，須獲得基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃產(chǎn)品創(chuàng)新能力備案。

? ? ?事實上，早在今年1月份，保監(jiān)會就向各保險資管公司下發(fā)了《保險資產(chǎn)管理機構(gòu)項目資產(chǎn)支持計劃注冊標準概覽(最后征求意見稿)》。當時，不少保險資管人士表示，此征求意見稿是針對保險公司資管機構(gòu)項目資產(chǎn)支持計劃注冊標準的最后一次征求意見，此后將會出臺正式的管理辦法。

? ? ?而在出臺上述注冊標準之前，保監(jiān)會都是參照基礎(chǔ)設(shè)施類債權(quán)計劃批的“支持計劃”，屬于一事一議，各家保險資管機構(gòu)自己與保監(jiān)會協(xié)調(diào)溝通。隨著同類業(yè)務(wù)申報數(shù)量增多，明確的管理辦法呼之欲出。

? ? ?在去年底，保監(jiān)會暫停了“支持計劃”的審批。此次管理辦法出臺，也意味著暫停批復(fù)的“支持計劃”將重啟。

? ? ?“項目資產(chǎn)支持計劃這個產(chǎn)品從去年開始就在做，去年底的暫停，就是在等這個文件把入池資產(chǎn)的標準明確下來。”前述保險資管人士稱，“現(xiàn)在文件終于出臺了，項目資產(chǎn)支持計劃的審批應(yīng)該會即將重啟。”