A股下半年藥品的投資機會有望提升，招標(biāo)受益是投資主線是：藥品投資價值提升的主要驅(qū)動因素是招標(biāo)，需要強調(diào)的是招標(biāo)的進行會加劇藥品分化，招標(biāo)受益無疑將是未來一年中藥品領(lǐng)域中最重要的投資主線之一；招標(biāo)受益企業(yè)具有較強的創(chuàng)新能力，也將受益于新藥審批速度提升、醫(yī)?？刭M的進口替代。

　　在招標(biāo)受益過程中，標(biāo)的股機會逐步呈現(xiàn)。推薦過去幾年有新產(chǎn)品獲批的：恒瑞醫(yī)藥 、恩華藥業(yè) 、天士力 、麗珠集團 、萊美藥業(yè) 、康緣藥業(yè) 、華東醫(yī)藥 、長春高新等；產(chǎn)品進入基本藥物目錄等待招標(biāo)的：譽衡、天士力、眾生、益佰、以嶺等；競爭性產(chǎn)品具有價格保護，招標(biāo)具有相對收益的：譽衡、華東、恒瑞醫(yī)藥等；銷售改革推進受益于招標(biāo)的：麗珠集團、昆明制藥 ；此外，服務(wù)仍然存在行業(yè)性機會。服務(wù)的邏輯在于國家鼓勵社會資本進入民營醫(yī)療領(lǐng)域，行業(yè)景氣度上升；但隨著越來越多上市公司的進入，標(biāo)的稀缺屬性減弱，未來投資更多體現(xiàn)具體標(biāo)的戰(zhàn)略規(guī)劃以及經(jīng)營管理能力。推薦恒康醫(yī)療 、愛爾眼科及復(fù)星醫(yī)藥 ；醫(yī)療器械也將存在行業(yè)性機會：移動醫(yī)療的方興未艾、政策對國產(chǎn)醫(yī)療的扶持以及行業(yè)的整合，其中移動醫(yī)療可能會對傳統(tǒng)的“醫(yī)院-醫(yī)生-病患”關(guān)系鏈條進行重構(gòu)，塑造新的商業(yè)模式，盡管目前還處于萌芽階段，但仍需給予足夠重視；推薦魚躍醫(yī)療 、樂普醫(yī)療 、三諾生物以及達安基因 ；并購依然如火如荼：各細分領(lǐng)域的并購都會加速展開，有行業(yè)內(nèi)生的整合需求，也有上市難度加大、PE退出壓力等外力的疊加。并購領(lǐng)域我們主推譽衡藥業(yè) ，關(guān)注賬上現(xiàn)金充沛、估值較低的東富龍 、桂林三金 .

　　三季度布局醫(yī)藥股，四季度有望收獲。二季度招標(biāo)并沒有大規(guī)模開展，社會渠道的低庫存策略預(yù)期不會發(fā)生變化，預(yù)計二季度增速與一季度相當(dāng)。隨著招標(biāo)逐步落地，渠道開始補庫存，行業(yè)增速有望四季度開始提升，且持續(xù)較長時間。同時年底也進入新一輪醫(yī)保目錄的調(diào)整期間，從而為投資營造一個較好的環(huán)境。