根據(jù)對國內(nèi)近百家主流研究機(jī)構(gòu)4000余名分析師的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計，近期綜合盈利預(yù)測(2013年)有400家公司被調(diào)高，其中，31家傳媒行業(yè)上市公司中有17家調(diào)高。受益于“三中全會”上對于文化產(chǎn)業(yè)政策利好的延續(xù)，傳媒行業(yè)近期實現(xiàn)了超越市場的大幅反彈。本期我們將重點點評傳媒行業(yè)。

民生證券推斷，此次政策指引下，文化資源將加速在全國范圍內(nèi)自由流動，行業(yè)內(nèi)兼并重組即將提速，國資龐大的存量文化資源與要素將被盤活，出版、影視、演藝行業(yè)的景氣度及產(chǎn)業(yè)并購整合頻率將進(jìn)一步提升，包括網(wǎng)絡(luò)、移動互聯(lián)、智能電視與OTT、動漫游戲、數(shù)字出版、3D電影等在內(nèi)的新媒體類公共文化體系基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望受到重視，“中國夢”媒介傳播平臺方地位將凸顯。

在大量產(chǎn)業(yè)資本的投入和國家的扶植下，整個傳媒行業(yè)快速成長。前三季度傳媒行業(yè)整體保持了較高增速，但整個傳媒行業(yè)由于受到互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和新經(jīng)濟(jì)的影響，整體呈現(xiàn)出以互聯(lián)網(wǎng)、整合營銷和影視娛樂為代表的新媒體增速明顯快于傳統(tǒng)媒體。

傳媒行業(yè)作為一個媒體行業(yè)，媒體效應(yīng)尤為明顯，今年傳媒行業(yè)的多個領(lǐng)域出現(xiàn)了快速增長，成為整個社會和市場焦點，并且極大刺激了資本市場的投資熱情，影視娛樂細(xì)分板塊、游戲細(xì)分板塊和互聯(lián)網(wǎng)板塊的漲幅在漲幅較高的新媒體領(lǐng)域都處于領(lǐng)先地位。但各細(xì)分板塊表現(xiàn)分化嚴(yán)重：整合營銷和動漫影視，強(qiáng)業(yè)績支撐高估值；互聯(lián)網(wǎng)估值高但增長平平，概念因素濃重；主營傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的平面媒體和廣播電視業(yè)績平淡，估值較低。

前三季度傳媒板塊另外一個明顯特點就在于對外并購相較于去年明顯增多，49家公司中近1/3有對外收購的行為。從并購標(biāo)的來看，大多集中在手游、影視制作、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。天相投顧認(rèn)為，除去出版、有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域之外，傳媒行業(yè)整體的集中度并不高，無論是傳統(tǒng)媒體公司欲向新媒體轉(zhuǎn)型，還是新媒體公司想擴(kuò)大版圖、拓展產(chǎn)業(yè)鏈，對外收購都將是傳媒公司增厚自身業(yè)績的重要手段。

國聯(lián)證券認(rèn)為，2014年度傳媒行業(yè)的主旋律是成長。他們將成長分為兩類，一類是新媒體在所處細(xì)分行業(yè)高速增長的環(huán)境下，繼續(xù)享受成長空間，主要受文化消費升級、行業(yè)集中度提升和政策推動三輪驅(qū)動，其中具有明顯核心競爭力的公司將最大受益；第二類是傳統(tǒng)媒體通過轉(zhuǎn)型進(jìn)入新媒體領(lǐng)域，實現(xiàn)成長拐點，動力源于受眾傳媒使用渠道的轉(zhuǎn)變。因此，對于傳媒行業(yè)的投資邏輯，堅持“緊跟成長”與“把握轉(zhuǎn)型”兩條主線。

他們建議投資者，優(yōu)選動漫影視和整合營銷板塊，精選傳統(tǒng)媒體中轉(zhuǎn)型預(yù)期強(qiáng)的標(biāo)的。他們看好動漫影視和整合營銷板塊的高成長和大空間，建議尋找行業(yè)中核心競爭力顯著的標(biāo)的，因為此類公司一方面能夠順勢增長，另一方面股價表現(xiàn)將遠(yuǎn)強(qiáng)于整體行業(yè)；在傳統(tǒng)媒體中，建議尋找轉(zhuǎn)型題材且轉(zhuǎn)型具備持續(xù)性的標(biāo)的，因其將受益成長性的大幅提升和估值切換；在互聯(lián)網(wǎng)板塊中，看好未來在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域拓展?jié)摿薮蟮墓尽?