? ? 10月中長期產(chǎn)品增加

? ? 統(tǒng)計顯示，2013年，投資期限在3個月以上的理財產(chǎn)品占比長期維持在40%以下，而從今年年中開始，占比始終保持在40%以上，且近期連續(xù)3個月呈現(xiàn)上升的態(tài)勢，與年初相比漲幅達10個百分點。

? ? 普益財富提供的數(shù)據(jù)顯示，就保本型固定收益類人民幣理財產(chǎn)品來看，較去年相比，今年3個月以上期產(chǎn)品占比整體漲幅明顯，且有持續(xù)上升的趨勢。今年10月，投資期限在3個月以上的產(chǎn)品發(fā)行量占比34.75%，環(huán)比上升3.09個百分點，同比上升6.87個百分點。具體來看，10月，期限為3-4個月、4-6個月、6-12個月以及1年以上的產(chǎn)品發(fā)行量占比均較9月有所增加，其中，4-6個月產(chǎn)品發(fā)行量占比達14.16%，達近兩年該類產(chǎn)品最大發(fā)行占比，環(huán)比上升1.8個百分點，與去年同期1.06%的負增長形成鮮明對比。不難發(fā)現(xiàn)，目前商業(yè)銀行趨于拉長理財產(chǎn)品尤其是保本型固定收益類人民幣理財產(chǎn)品投資期限。

? ? 銀行被動拉長期限

? ? 銀行為何悄然拉長理財產(chǎn)品期限？普益財富研究員牟鑫認為，主要是流動性寬松導(dǎo)致貨幣市場資金收益率下滑，迫使銀行發(fā)行較長期限產(chǎn)品來維持較高的預(yù)期收益率。

? ? 從近期的shibor（上海銀行間同業(yè)拆借利率）走勢來看，1Mshi-bor呈現(xiàn)較穩(wěn)定的波動，利率在10月始終穩(wěn)定在4以下。貨幣市場間寬松的資金流動性降低了銀行發(fā)行高收益理財產(chǎn)品的意愿，然而為了防止存款流失，銀行發(fā)行長期理財產(chǎn)品，一方面可以以長期產(chǎn)品的價格優(yōu)勢留住客戶，另一方面可以增加客戶的粘度。

? ? 此外，牟鑫認為，銀監(jiān)會7月下發(fā)《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項的通知》（簡稱“35號文”），明確指出“理財產(chǎn)品之間不得相互交易，不得相互調(diào)節(jié)收益”。在監(jiān)管層的約束下，銀行理財產(chǎn)品之間相互交易，調(diào)節(jié)收益，以此方式形成資金池，實現(xiàn)期限錯配與資金錯配完成剛性兌付的運作方式受到抑制。銀行難以通過滾動發(fā)行短期理財產(chǎn)品配置長期資產(chǎn)來實現(xiàn)期限錯配溢價，因而部分轉(zhuǎn)向發(fā)行長期產(chǎn)品。

? ? 產(chǎn)品收益短期難有起色

? ? 今年10月，央行為平滑市場資金流動性定向投放了數(shù)千億元資金。雖然10月下旬，受企業(yè)繳稅、新股申購和月末考核等因素影響，貨幣市場資金面出現(xiàn)小幅趨緊狀況。但進入11月份，隨著上述短期擾動因素消退，貨幣市場流動性重新趨松。牟鑫預(yù)計充裕的貨幣市場資金流動性將保持至年底，理財收益受此影響不會出現(xiàn)明顯走高，因此，建議投資者選擇投資期限較長的理財產(chǎn)品來鎖定收益。