? ? 每年的月末、季末時(shí)點(diǎn)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，往往都是福利期。從近年來(lái)各時(shí)點(diǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量、規(guī)模與產(chǎn)品收益率來(lái)看，銀行季末集中發(fā)行明顯，節(jié)后高收益理財(cái)產(chǎn)品更是頻現(xiàn)。

? ? 不過(guò)，今年由于新規(guī)的頒布，非但銀行為“沖時(shí)點(diǎn)”月末攬儲(chǔ)刻意提高理財(cái)產(chǎn)品收益率的現(xiàn)象沒(méi)有出現(xiàn)，而且國(guó)慶節(jié)與重陽(yáng)節(jié)過(guò)后，與銀行節(jié)前發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品相比，新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率也沒(méi)有出現(xiàn)下降。業(yè)內(nèi)分析人士表示，隨著銀監(jiān)會(huì)236號(hào)文的落實(shí)，未來(lái)銀行月末和季末時(shí)點(diǎn)突擊攬儲(chǔ)的現(xiàn)象將逐步減退。

? ? 銀行季末效應(yīng)逐步消散

? ? 在往年，每當(dāng)月末和季末，銀行就會(huì)掀起一波“攬儲(chǔ)潮”，高收益“跨月”銀行理財(cái)產(chǎn)品成為攬儲(chǔ)的利器。然而9月最后一周，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率與上周持平。銀監(jiān)會(huì)的236號(hào)文杜絕銀行沖時(shí)點(diǎn)，似乎也使得銀行季末理財(cái)盛宴不再重現(xiàn)。

? ? 數(shù)據(jù)顯示，2013年跨一季度發(fā)行產(chǎn)品888款，環(huán)比增加98款，產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比上升26.05%；跨二季度發(fā)行產(chǎn)品868款，環(huán)比增加196款，產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比上升至1.2266萬(wàn)億元；跨年發(fā)行產(chǎn)品1059款，環(huán)比增加244款，產(chǎn)品規(guī)模以91.03%的環(huán)比增長(zhǎng)率上升至1.5421萬(wàn)億元。

? ? 其次，以投資期限為1-3個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品為例，比較2013年的產(chǎn)品價(jià)格可以發(fā)現(xiàn)，今年跨月發(fā)行產(chǎn)品普遍較非跨月發(fā)行產(chǎn)品有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，尤其是在年中，6月發(fā)行產(chǎn)品價(jià)格從上旬的4.33%攀升至跨月發(fā)行的5.37%。

? ? 另外，2013年跨季發(fā)行產(chǎn)品價(jià)格高于同季度對(duì)應(yīng)的其他跨月發(fā)行產(chǎn)品，以6月、12月對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)格增幅最為明顯。再以1-3個(gè)月期限理財(cái)產(chǎn)品為例，產(chǎn)品價(jià)格分別環(huán)比上升106、66個(gè)基點(diǎn)至5.37%與5.96%。顯然，與一般跨月發(fā)行產(chǎn)品相比，2013年，跨季度發(fā)行產(chǎn)品定價(jià)更高。

? ? 然而對(duì)比2014年來(lái)看，雖然跨月發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模在前三季度依然形成高潮，不過(guò)，產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)有所減弱。今年年中，已看不見(jiàn)跨月發(fā)行產(chǎn)品價(jià)格激增的現(xiàn)象，最大價(jià)差僅為13個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，由于2014年央行兩度定向降準(zhǔn)等措施，釋放了資金流動(dòng)性，跨季發(fā)行產(chǎn)品價(jià)格漲幅不如去年。

? ? 節(jié)點(diǎn)理財(cái)收益差距不大

? ? 據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)慶假期后的第一周，共有238款銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，發(fā)行數(shù)量與前一周相比下降了836款產(chǎn)品。理財(cái)產(chǎn)品涉及34家銀行，發(fā)行銀行的數(shù)量減少了56家，其中456款理財(cái)產(chǎn)品到期，到期產(chǎn)品涉及57家銀行。

? ? 最新一周，理財(cái)產(chǎn)品平均期限125天，與節(jié)前周理財(cái)產(chǎn)品平均期限135天相比，期限變短。上周人民幣理財(cái)產(chǎn)品占比96.64%，其中，所有人民幣理財(cái)產(chǎn)品中，最高年化預(yù)期達(dá)到14.5%。美元理財(cái)產(chǎn)品占比1.26%，最高年化預(yù)期達(dá)3.00%。從各類銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量來(lái)看，整體產(chǎn)品量直線下跌，股份制銀行與城商行的產(chǎn)品發(fā)行量較高，而五大商業(yè)銀行產(chǎn)品發(fā)行量相對(duì)較低。

? ? 而截至9月29日，累計(jì)有86款國(guó)慶專享人民幣非結(jié)構(gòu)性銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售，平均預(yù)期收益率為5.43%，僅有5款產(chǎn)品的預(yù)期收益率超過(guò)6%。

? ? 節(jié)后銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期周均收益率微漲。其中，8天至3月這類期限理財(cái)產(chǎn)品的周均收益率有所下降，其他各期限理財(cái)產(chǎn)品的周均收益率均有提高。從收益率分布來(lái)看，各期限預(yù)期收益率最高產(chǎn)品均屬股份制銀行和城商行。因此，從上述數(shù)據(jù)可以看出，國(guó)慶長(zhǎng)假后發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，其預(yù)期年化收益率與節(jié)前發(fā)行的產(chǎn)品相差不大。

? ? 此外，由于新規(guī)出臺(tái)，銀行對(duì)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)也進(jìn)行了調(diào)整。普益財(cái)富9月銀行理財(cái)月度報(bào)告顯示，組合投資類產(chǎn)品發(fā)行了2459款，市場(chǎng)占比上升2.94個(gè)百分點(diǎn)至48.95%；債券與貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品發(fā)行了2301款，市場(chǎng)占比下降3.14個(gè)百分點(diǎn)至45.80%；結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行了256款，市場(chǎng)占比上升0.10個(gè)百分點(diǎn)至5.10%；融資類產(chǎn)品發(fā)行了8款，市場(chǎng)占比上升0.10個(gè)百分點(diǎn)至0.16%。“新規(guī)其實(shí)是為了降低銀行月末融資成本，落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于銀行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、降低企業(yè)融資成本的政策，另外可以減少銀行存款的大幅波動(dòng)，以及由此帶來(lái)的銀行信貸投放起伏，維穩(wěn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”業(yè)內(nèi)專家表示。