意義與現(xiàn)狀

　　我國(guó)的經(jīng)濟(jì)問題一定程度來(lái)源于過度的房地產(chǎn)投資和不合理的基建投資，因此我們看到，在過去的幾年里，地產(chǎn)行業(yè)和地方建設(shè)的資金需求十分強(qiáng)烈，社會(huì)上的資金也多集中于這兩個(gè)領(lǐng)域。這就導(dǎo)致了市場(chǎng)資金分配的不均，導(dǎo)致了其他領(lǐng)域的企業(yè)得不到充足的資金支持，尤其是發(fā)展中的中小企業(yè)。這一點(diǎn)從信托業(yè)過去幾年的資金投向也可見一斑。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2010年1季度末，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托資金合計(jì)占比高達(dá)50.80%。但是，到了2013年3季度末，這個(gè)占比已經(jīng)下降到了35.3%。而2010年至今，工商企業(yè)類信托在所有投向中的占比卻一直呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，且從2012年2季度開始，占比持續(xù)保持第一。這些數(shù)據(jù)說明，隨著市場(chǎng)對(duì)過去投資失衡問題的逐漸認(rèn)識(shí)，以及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)重視的不斷加深，市場(chǎng)資金已經(jīng)出現(xiàn)了非常明顯的再分配。而信托作為當(dāng)前最主要的融資方式之一，工商企業(yè)類信托的增加也就在情理之中，充分服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，幫助中小企業(yè)發(fā)展。中國(guó)的改革之路不能忽視現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)，金融業(yè)應(yīng)該最大限度的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。在可以預(yù)見的未來(lái)，工商企業(yè)類信托將大有可為。

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　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年3季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額達(dá)10.13萬(wàn)億元，從9.58萬(wàn)億元的資金信托來(lái)看，其中，投向工商企業(yè)領(lǐng)域的為2.83萬(wàn)億元，占比29.49%，在所有投向中占比最多。

　　產(chǎn)品框架

　　工商企業(yè)類信托的主要框架：工商企業(yè)通過信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品來(lái)募集資金，信托資金用于補(bǔ)充其日常流動(dòng)資金需求。為保障信托資金的安全，信托公司會(huì)要求融資企業(yè)提供抵質(zhì)押、擔(dān)保等一系列增級(jí)措施。與房地產(chǎn)類信托不同的是，工商企業(yè)類信托較少用土地或房屋做抵押，根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)，通常會(huì)用生產(chǎn)設(shè)備、存貨等做抵質(zhì)押。沒有實(shí)物可抵的時(shí)候，也會(huì)用股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押。信托到期，融資企業(yè)償還本息，還款來(lái)源通常為公司經(jīng)營(yíng)收入。

? ? 　范例

　　按用資對(duì)象不同

　　集團(tuán)融資：方正東亞信托-上上集團(tuán)流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃。募資用于向上上集團(tuán)發(fā)放信托貸款，用于集團(tuán)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)。上上集團(tuán)是一家集印刷包裝、商業(yè)貿(mào)易、綜合地產(chǎn)開發(fā)等業(yè)務(wù)為一體的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。信托資金主要用于集團(tuán)對(duì)旗下企業(yè)的周轉(zhuǎn)調(diào)配。

　　企業(yè)融資：國(guó)民信托-五洋印染經(jīng)營(yíng)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃。募資用于融資方浙江五洋印染有限公司自身購(gòu)買設(shè)備及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)流動(dòng)資金。

　　按風(fēng)控措施不同

? ? 股權(quán)質(zhì)押：中融信托-寧夏慶華甲醇制芳烴項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃。募資專項(xiàng)用于寧夏慶華煤化集團(tuán)有限公司“甲醇制芳烴”項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)。風(fēng)控措施包括融資方寧夏慶華煤化集團(tuán)24.39%的股權(quán)質(zhì)押。

　　藝術(shù)品質(zhì)押：華澳信托-剛泰集團(tuán)集合資金信托計(jì)劃。募資用于剛泰集團(tuán)本部及其下屬子公司業(yè)務(wù)的采購(gòu)需求、補(bǔ)充流動(dòng)資金。風(fēng)控包括集團(tuán)下屬公司以其擁有的173件藝術(shù)品為該信托提供抵押質(zhì)押擔(dān)保。

　　存貨質(zhì)押：長(zhǎng)安信托-金沐實(shí)業(yè)貸款集合資金集合資金信托計(jì)劃。募資用于向湖南省金沐實(shí)業(yè)有限公司發(fā)放流動(dòng)資金貸款，用于其向上游采購(gòu)鉛鋅精礦。風(fēng)控措施包括金沐實(shí)業(yè)以其自有的存放在湖南株洲市建設(shè)北路1733號(hào)株洲煤氣公司場(chǎng)地的鉛鋅礦存貨為金沐實(shí)業(yè)履行還款義務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保，由北京中儲(chǔ)作為第三方對(duì)質(zhì)押的存貨進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，嚴(yán)格控制不超過60%的質(zhì)押率。

　　集團(tuán)擔(dān)保：國(guó)民信托-海航商業(yè)集合資金信托計(jì)劃。募資用于補(bǔ)充海航商業(yè)控股有限公司日常運(yùn)營(yíng)資金所需。風(fēng)控包括融資方母公司海航集團(tuán)有限公司為海航商業(yè)按期償還貸款本息提供連帶責(zé)任保證。

　　如何選擇

　　工商企業(yè)類信托因涉及各行各業(yè)，所以不像房地產(chǎn)信托和基建類信托那樣能夠概括出一定的行業(yè)特點(diǎn)。但根據(jù)格上五看法，我們依然可以挑選出優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。

　　(1) 看融資企業(yè)：工商企業(yè)類信托，看企業(yè)，首先要看行業(yè)。企業(yè)所在行業(yè)是否屬于朝陽(yáng)行業(yè)，前景良好，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是否較小，是否符合政策導(dǎo)向，能在很大程度上決定這家企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。在行業(yè)大方向上沒有問題之后，再看企業(yè)本身的資本實(shí)力、運(yùn)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)等方面。

　　(2) 看還款來(lái)源：工商企業(yè)類信托通常把融資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入作為還款來(lái)源，因此要看企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，這點(diǎn)在第一步“看融資企業(yè)”里就能判定。另外，因有些工商企業(yè)類信托資金直接用于某一個(gè)項(xiàng)目建設(shè)，如中融-寧夏慶華甲醇制芳烴項(xiàng)目，該信托的還款來(lái)源可能為該芳烴項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)生的收益。這種情況下就要重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目本身，規(guī)劃是否合理、建設(shè)進(jìn)度、投產(chǎn)時(shí)間、產(chǎn)能等諸多細(xì)節(jié)問題。

　　(3)看風(fēng)控措施：跟其他投向的信托產(chǎn)品一樣，工商企業(yè)類信托產(chǎn)品中也會(huì)設(shè)計(jì)土地使用權(quán)或房產(chǎn)抵押、融資方股權(quán)質(zhì)押、存貨抵質(zhì)押、第三方保證擔(dān)保等方式。但因工商企業(yè)不像地產(chǎn)公司那樣擁有很多的房產(chǎn)，也不像城投公司那樣擁有充足的土地，因此，工商企業(yè)通常用廠房、設(shè)備、存貨等提供抵質(zhì)押。要注意的是，因存貨是動(dòng)態(tài)質(zhì)押，以及每種存貨有其特殊性，應(yīng)特別關(guān)注存貨的變現(xiàn)能力、價(jià)格波動(dòng)、是否易儲(chǔ)存等問題。

　　(4) 看信托公司：選擇具備長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)、團(tuán)隊(duì)專業(yè)和業(yè)績(jī)良好的信托公司發(fā)行的產(chǎn)品。看信托公司，要遵循業(yè)務(wù)專業(yè)性，而非一味的追求資本實(shí)力和品牌效應(yīng)。工商企業(yè)類信托因涉及各行各業(yè)，因此要求信托公司最好有行業(yè)研究人員，對(duì)行業(yè)研究有一定的經(jīng)驗(yàn)和能力。

　　(5)看期限收益：與收益高企的房地產(chǎn)信托和基建類信托相比，工商企業(yè)類信托的收益則顯得不那么惹眼。但相對(duì)來(lái)說，工商企業(yè)類信托的風(fēng)險(xiǎn)卻比以上兩種投向的信托要低的多。即所謂的風(fēng)險(xiǎn)收益成正比。工商企業(yè)類信托作為一種風(fēng)險(xiǎn)可控，收益適中的投資品種，投資者只需直接根據(jù)自己的需求選擇期限，在同等條件下優(yōu)選高收益的產(chǎn)品即可。