小散們最怕的就是遇到無賴上市公司，他們憑借種種造假手段，把自家的股票賣出去，騙取小股東的血汗錢。分析師也經(jīng)常遇到這類無良公司，本文作者曾經(jīng)是瑞銀的分析師，他在新書《避開股市的地雷》講述了自己工作中遇到的幾個案例。

    六個中國故事， 同一個“地溝油文化”。從這些故事里，你可以看到上市公司的老板們是怎樣欺騙股東的。

    某制藥公司。2001年，它的業(yè)務(wù)零碎，市值只有7億港元。董事長曾在中央某部工作，跟石油進(jìn)口有關(guān)系。我在UBS當(dāng)研究部主管。某日，他托人約我吃飯。飯畢，董事長說，上周是他的生日，他想送股票給我做禮物。我嚇了一大跳！我馬上說，你的話算沒有講，我也算沒有聽見。由于你說出這話，你的股票我永遠(yuǎn)不會研究！后來，我把這事完全忘了。他的公司也早就倒閉了，不知道傷害了多少股民。

    某玻璃廠。它2004年到香港上市，好不隆重！三家投資銀行抬轎子。在后來的一年里，我和秘書十幾次聯(lián)系它，想去拜訪。但是，公司總是推托。為什么？因?yàn)槲以?002年跟兩家壞公司(格林柯爾和歐亞農(nóng)業(yè))掙扎打斗，所以，有香港媒體叫我為“打假英雄”。有問題的公司都害怕我去拜訪。直到今日，我也沒有見到公司管理層。當(dāng)然，我也不需要見了：3年前，它出了大問題，正在清盤。

    某鋁制品公司?？偛檬俏彝顿Y銀行的舊同事。他們的故事已經(jīng)廣為人知：買鋁材，加工，毛利率固定，然后“順價銷售”。雖然故事不算令人興奮，但是也還算過得去。2003年，我還為公司組織過幾次午餐會(跟基金經(jīng)理見面)。我做出了2004年利潤預(yù)測，寫成了報告。我的推薦意見當(dāng)然是“買入”。過了一個多月，公司公布業(yè)績，業(yè)績大跌！我跌破眼鏡！為什么？他們的毛利率完全沒有什么穩(wěn)定性！管理層一直在撒謊。也許他們做鋁的期貨虧了很多錢，只好用產(chǎn)品加工的毛利率的大幅下降來掩蓋？我除了在分析師大會上罵管理層騙人，還專門寫信譴責(zé)他們。一周后，我宣布停止對該股票的研究。三年后，這家公司債務(wù)纏身，破產(chǎn)了。

    某食品配送公司。2004年，它被幾家投資銀行隆重推薦上市。股價扶搖直上。公司又配售了新股，發(fā)行了CB.2005年，我多次陪同基金經(jīng)理拜訪，參觀他們的餐館和超級食堂。他們聲稱為上百萬工人提供盒飯?？蛻舭═CL、海爾、鴻海和大量的寫字樓白領(lǐng)。

    為幾百萬人燒飯的食堂該有多大??！雖然公司說他們的食堂分布各地，但是，深圳的食堂據(jù)說也為50萬人燒飯啊！我看不到忙碌的廚師們，也看不到川流不息的卡車(或者餐車)。公司說，我去的時間是上午9點(diǎn)鐘，太早了。那么，幾點(diǎn)鐘最忙？11點(diǎn)鐘？OK！我11點(diǎn)鐘再去。還是冷冷清清。我打電話給鴻海，他們說，他們不用這家公司的送餐服務(wù)。我質(zhì)問公司的CFO，他回答：“哦！我們以前為鴻海送餐。現(xiàn)在忙不過來，就不再為他們服務(wù)了。”我不悅，再問鴻海公司，以前是否用這家公司的送餐服務(wù)。回答是否定的。我更氣憤了。再質(zhì)問公司的CFO。他說：“抱歉，我記錯了?！绷硗猓麄兊拇竺讉}庫小得可憐。CFO指著倉庫中間的一堆大米說：“那就是我們的大米?！蔽易聊?，他們在深圳的倉庫每天起碼需要400噸大米。我種過田，賣過稻子，大概知道400噸是什么概念。CFO完全是睜著眼睛說瞎話。

    某藥廠。2003年，我80年代在北京五道口讀書時的某校友跟這家藥廠管理層連手欺詐。他“師兄前，師兄后”叫得很甜。后來，我安排這家公司和另外幾家醫(yī)藥公司到新加坡做了一趟路演。不知為什么，我的心里產(chǎn)生了一種莫名其妙的悲涼：我真地了解這些公司嗎？我在幫助壞人還是幫助誠實(shí)的企業(yè)？幾個月后，我聽說這家公司連工廠都沒有。我大罵師弟不誠實(shí)。他極力辯解。某日，這家公司的股票暴跌90%以上，然后，那只妖火就熄滅了。和藹可親的董事長再也見不到了，我的師弟也消失了。

    某中藥公司。2010年，我還在瑞士銀行做投資銀行業(yè)務(wù)時，帶同事拜訪過它。我們希望跟他們建立關(guān)系，日后配售股份或者做其它生意。董事長興致勃勃的講解和展示給大家留下了深刻的印象。突然，董事長小心翼翼地從保險柜里拿出一個三層絲綢包著的發(fā)黃了的線裝書。那本書的外面頁碼都破了，爛了，卷起來了。一眼看去就知道是老書，很老的書。雖然基本上沒有文化，董事長也不知道從哪里弄了一個醫(yī)學(xué)博士的文憑。聽說他的公司還在申請博士后流動站。他本人也是幾家大學(xué)的博導(dǎo)。我對國內(nèi)的博導(dǎo)頭銜產(chǎn)生了莫名其妙的鄙視，就跟鄙視我自己的董事總經(jīng)理頭銜一樣。我知道這種心理狀況很不健康，好在我掩蓋得不錯。

    董事長眉飛色舞地講起他祖先在明朝元年開始師從中醫(yī)吳天禹學(xué)習(xí)草藥和香熏技術(shù)的光榮歷史。那一頁一頁豎排版的、密密麻麻的文字，都是閃光的智慧。當(dāng)然，董事長只是在我們眼前晃一晃，不會讓我等認(rèn)真地看。不過，我生性多疑，不然，哪里來的“香港打假英雄”的稱號呢？我一眼就看到書的中間有“東風(fēng)吹戰(zhàn)鼓擂，現(xiàn)在世界上究竟誰怕誰？”之類的句子。我差點(diǎn)叫出聲來：這不是“文化大革命”時期的句子嗎？

    我稍微給董事長施加了一點(diǎn)壓力。我問他為什么把“文革”的那幾頁紙“夾雜”在如此貴重的傳世之寶里面。董事長似乎明白我的諷刺，招呼大家到隔壁的書房吃午飯。雖然我已經(jīng)知道這家公司是騙子，不過，午餐還是在輕松愉快的基調(diào)中進(jìn)行的。

    一年后，該公司的欺騙性開始被多家媒體懷疑。它主要依靠幾個美女和少俊亂舞亂叫來支撐的局面已經(jīng)難以維持了?，F(xiàn)在股價從頂峰跌了80%以上。