旨在規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，化解市場(chǎng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，部分產(chǎn)品收益率將下降

    3月底，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》（下稱“新規(guī)”），引起了各界廣泛討論。新規(guī)的核心內(nèi)容實(shí)際上就是規(guī)范銀行理財(cái)?shù)馁Y金池業(yè)務(wù)。此前，關(guān)于國(guó)內(nèi)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)是否屬于“龐氏騙局”的爭(zhēng)論甚囂塵上。而資金池業(yè)務(wù)則是“龐氏騙局”中的一個(gè)討論焦點(diǎn)。

    新規(guī)的目的是在“騙局”爆發(fā)前切斷導(dǎo)火線。但同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)：銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率或?qū)⒊霈F(xiàn)下降的趨勢(shì)；其他金融機(jī)構(gòu)或許會(huì)乘機(jī)占領(lǐng)銀行的陣地……

    商報(bào)記者 黃澤敏

    新規(guī)出臺(tái)，銀行“恐慌”

    3月28日的A股暴跌，其中興業(yè)銀行(601166)跌停，平安銀行(000001)跌9.62%，中信銀行(601998)跌9.11%，民生銀行(600016)跌8.82%，寧波銀行(002142)跌7.31%……

    銀行的“集體恐慌”是由于3月27日中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的“理財(cái)新規(guī)”。新規(guī)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行控制，除開發(fā)行規(guī)?？傤~之外，還要求銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的進(jìn)行“一一明確”。

    它為什么會(huì)成為銀行的“利空”？

    中國(guó)光大銀行(601818)溫州分行相關(guān)負(fù)責(zé)人說，這個(gè)規(guī)定，對(duì)一些規(guī)模相對(duì)較小的銀行，特別是一些城市商業(yè)銀行來說，將會(huì)是比較大的沖擊。因?yàn)橹翱堪b信托產(chǎn)品，拆分賣給投資者的高收益理財(cái)產(chǎn)品，正是這個(gè)新規(guī)的主要監(jiān)管對(duì)象。而這些產(chǎn)品又正是上述銀行爭(zhēng)奪客戶的最佳武器。

    今年農(nóng)歷春節(jié)之后，記者曾對(duì)我市10多家銀行在售的理財(cái)產(chǎn)品做了一個(gè)收益率比較。其中大部分銀行的理財(cái)產(chǎn)品收益率在5%以下，但幾家規(guī)模較小的銀行一些產(chǎn)品的收益率超過6%。

    這些6%以上的產(chǎn)品，經(jīng)銀行理財(cái)經(jīng)理的“診斷”，其實(shí)就屬于“資金池業(yè)務(wù)”：銀行通過發(fā)行某款理財(cái)產(chǎn)品募集一筆資金，去買高收益的信托等產(chǎn)品；在這筆資金到期之前，再包裝一款產(chǎn)品去募集資金，募集到的資金用于償還上一筆資金……銀行用滾動(dòng)發(fā)售產(chǎn)品的方式，不斷募集資金，用新資金去還老資金，用較低的資金成本去賺取較高的收益。

    銀行出售的是“信用”，投資者很放心地把錢交給銀行，獲取固定回報(bào)。但假設(shè)銀行自身投資的這只產(chǎn)品出現(xiàn)問題，那么，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)怎么化解？在極端的情況下，銀行所投資的多數(shù)產(chǎn)品均出現(xiàn)問題，又會(huì)出現(xiàn)什么樣的結(jié)果？

    商業(yè)銀行的這種“資金池業(yè)務(wù)”，是否屬于“龐氏騙局”的爭(zhēng)論因此展開。

    新規(guī)明確規(guī)定，銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的進(jìn)行“一一明確”，即募集到的資金不能用于“借新還舊”，也就是這種資金池業(yè)務(wù)將被嚴(yán)管。我市一銀行負(fù)責(zé)人透露，部分小銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)里，資金池業(yè)務(wù)占比超過50%。

    超過一半的業(yè)務(wù)將被嚴(yán)管，恐慌在所難免。

    短期內(nèi)銀行高收益產(chǎn)品會(huì)變少

    新規(guī)對(duì)普通投資者的影響，目前能看到的就是收益率相對(duì)較高的產(chǎn)品會(huì)更加稀少。

    記者獲悉，目前銀行的理財(cái)產(chǎn)品中，主流的是投資于債券市場(chǎng)或同業(yè)拆借市場(chǎng)。按照當(dāng)前的利率水平，年化收益率在4%-5%，比銀行同期存款利息高30%-50%。

    而收益率比上述產(chǎn)品高的理財(cái)產(chǎn)品，主要通過投資信托產(chǎn)品、信貸資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)。這類產(chǎn)品被新規(guī)歸納為“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”。我市一銀行負(fù)責(zé)人稱，新規(guī)對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)規(guī)模的限制，不僅使原先投資這類資產(chǎn)的資金須向其他類別轉(zhuǎn)移，同時(shí)使得銀行理財(cái)維持目前的收益率水平面臨較大壓力，預(yù)期未來銀行理財(cái)收益率將下降，特別是以往在季末年末出現(xiàn)的高收益的產(chǎn)品未來會(huì)減少。

    記者上周走訪我市多家銀行獲悉，規(guī)模較大的銀行受新規(guī)的影響較小。中國(guó)銀行(601988)一網(wǎng)點(diǎn)負(fù)責(zé)人說，該行已經(jīng)有好長(zhǎng)一段時(shí)間沒有銷售這類產(chǎn)品了，他們?cè)谛乱?guī)之前就已經(jīng)開始了自我清理，因此新規(guī)對(duì)他們沒有影響。

    光大銀行一負(fù)責(zé)人則稱對(duì)他們來說影響不大?！斑@個(gè)新規(guī)其實(shí)不是突然刮過來的一陣風(fēng)，而是這陣風(fēng)已經(jīng)吹了好長(zhǎng)一段時(shí)間了，在新規(guī)出臺(tái)前，銀行已經(jīng)開始逐漸調(diào)整產(chǎn)品的方向?！?上述銀行負(fù)責(zé)人說，短期看，新規(guī)讓部分銀行的中間業(yè)務(wù)受到了影響，也給一些尋找較高收益的投資者帶來了“麻煩”。但長(zhǎng)期來看，新規(guī)的出臺(tái)，給銀行理財(cái)加了一道“防火墻”，有利于化解市場(chǎng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，更好地保護(hù)廣大投資者的利益。同時(shí)，也將促使商業(yè)銀行加快理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，改變當(dāng)前這種依托其他機(jī)構(gòu)變相放貸的理財(cái)模式，而真正回歸銀行理財(cái)?shù)拇屠碡?cái)本質(zhì)。

    此外，業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為銀行理財(cái)新規(guī)將推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。一是有利于推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化固定收益產(chǎn)品的創(chuàng)新；二是對(duì)于銀行投資非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)的比例限制，實(shí)際上卻為其合法性提供了前提，各類“表外通道”的創(chuàng)新被默許和承認(rèn)；三是能夠加快結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的創(chuàng)新，進(jìn)而引發(fā)制度改革需求。

    其他理財(cái)機(jī)構(gòu)或可乘機(jī)做大

    新規(guī)側(cè)重的是對(duì)銀行在產(chǎn)品銷售的管理，而對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，卻沒有進(jìn)行過多的“干涉”。分析人士稱，目前金融產(chǎn)品的銷售并不局限于銀行，銀行之外的理財(cái)機(jī)構(gòu)或因此受益。

    近年來，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)逐漸興起。但由于銀行的網(wǎng)點(diǎn)密布，在市民心目中信用程度高，因此銷售同樣的產(chǎn)品時(shí)，銀行有較大的優(yōu)勢(shì)。

    恒天財(cái)富管理公司是一家以銷售信托產(chǎn)品為主的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，該公司總經(jīng)理周立雄說，新規(guī)出臺(tái)，對(duì)第三方機(jī)構(gòu)來說，也許是個(gè)機(jī)會(huì)。去年下半年以來，部分銀行已主動(dòng)開始收縮信托產(chǎn)品方面的銷售，他們的銷售業(yè)績(jī)隨即有了起色。最近一個(gè)月來，不管是銷售量，還是過來詢問的投資者，跟去年同期比，都有明顯的增加。

    但周立雄認(rèn)為，新規(guī)對(duì)整個(gè)信托行業(yè)其實(shí)屬于“偏空”，銀行一直是信托銷售的一個(gè)重要支點(diǎn)，而信托在銀行里又有較大的比例是被“資金池業(yè)務(wù)”給消化掉的。對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)管，對(duì)于信托而言，相當(dāng)于“釜底抽薪”。

    公開數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月底，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到7.6萬億元。普益財(cái)富今年一季度 (截至3月22日)銀行理財(cái)產(chǎn)品盤點(diǎn)報(bào)告顯示，從資金投向來看，債券和貨幣市場(chǎng)工具仍是理財(cái)資金的第一投向，2013年第1季度該類產(chǎn)品市場(chǎng)占比為46.49%；組合投資類工具在理財(cái)資金投向中居第二，占比為44.33%；結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品居第三，占比為4.24%；票據(jù)資產(chǎn)和信貸類資產(chǎn)占比分別為1.32%和0.72%。

    上述投向中，債券和貨幣市場(chǎng)工具不屬于上述非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。而在組合投資類產(chǎn)品中，有的包含信貸資產(chǎn)或者信托貸款等融資類工具，有的包含股票、基金或股權(quán)的投資類工具，有的同時(shí)包含融資類和投資類工具。

    這樣龐大的規(guī)模，即便只算10%的份額，規(guī)模也有7000多億元。對(duì)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)來說，這是一塊即將來到面前的“肥肉”。

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