非保本理財產(chǎn)品成為了理財市場的新寵。2012年12月開始至今，非保本理財產(chǎn)品發(fā)行占比節(jié)節(jié)高升。市場人士指出，投資者對于理財產(chǎn)品收益期待越來越高，迫使銀行推出多個投資標的的組合投資類產(chǎn)品，間接推升了非保本理財產(chǎn)品的發(fā)行量。此外，銀行主觀不愿再擔當剛性兌付者的角色，從銀行自身風險控制考慮，發(fā)行非保本浮動收益型產(chǎn)品對銀行更有利。

    非保本理財占比上升

    從不同風險收益特征的產(chǎn)品的市場占比及變化趨勢可以看出，非保本浮動收益型產(chǎn)品的市場占比從去年12月開始穩(wěn)步上升。

    普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月非保本浮動收益型產(chǎn)品發(fā)行1709款，市場占比上升1.35個百分點至72.2%，依然是最主要的產(chǎn)品收益類型。3月首周，非保本型理財產(chǎn)品發(fā)行占市場理財產(chǎn)品總量75.59%，幾乎創(chuàng)下最近幾年來的新高。而截至3月15日的一周銀行發(fā)行非保本型理財產(chǎn)品量依然保持在高位，市場占比為70.25%。

    而去年同期，非保本型理財產(chǎn)品市場占比僅在60%左右。

    普益財富研究員肖芳表示，理財產(chǎn)品根據(jù)其投資對象可以分為債券與貨幣市場類、信貸類、票據(jù)資產(chǎn)類、股權(quán)投資類、新股申購類、證券投資類(不含優(yōu)先受益權(quán)型)、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、組合投資類及其他類產(chǎn)品。非保本浮動收益型產(chǎn)品的持續(xù)上升，首先是因為組合投資類產(chǎn)品數(shù)量增加，這類產(chǎn)品往往在配置債券和貨幣市場工具的基礎(chǔ)上增加信托貸款、票據(jù)資產(chǎn)等融資類投資工具，以及股票、股權(quán)和基金等權(quán)益類投資工具，為了達到監(jiān)管的要求，需要將組合投資類產(chǎn)品設(shè)計為非保本浮動收益型。

    與非保本理財產(chǎn)品發(fā)行趨勢相同，2月組合投資類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量市場占比增加了2.29%，其中，貨幣市場工具和債券品種的組合投資類產(chǎn)品，投向增加了信貸資產(chǎn)、信托貸款、收益權(quán)或其他投資品種，收益水平較債券與貨幣市場類產(chǎn)品要高，這迎合了投資者的需求，從而也增加了銀行供給此類產(chǎn)品的動力。

    肖芳還指出，非保本浮動收益型產(chǎn)品的持續(xù)上升還因為公眾對銀行理財產(chǎn)品剛性兌付的期望不減，但銀行主觀并不愿意擔當剛性兌付者的角色，所以從自身風險控制的角度來說，發(fā)行非保本浮動收益型產(chǎn)品對銀行更有利。

    警惕掛鉤標的市場風險

    2月，在所有理財產(chǎn)品中，非保本浮動收益型產(chǎn)品預(yù)期收益率最高，保本浮動型產(chǎn)品次之，保證收益型最低。2月，非保本浮動收益型產(chǎn)品的預(yù)期收益率為4.6%；保本浮動收益型產(chǎn)品的預(yù)期收益率為3.66%；保證收益型產(chǎn)品的預(yù)期收益率為3.24%點。

    其實，各收益類型產(chǎn)品在2012年呈現(xiàn)明顯下滑趨勢，直至2012年12月，非保本浮動收益型產(chǎn)品和保本浮動收益型產(chǎn)品的預(yù)期收益率才開始沖高。業(yè)內(nèi)人士指出，非保本型理財產(chǎn)品大幅增加，預(yù)期收益率上升與市場表現(xiàn)緊密相關(guān)。

    肖芳指出，銀行開發(fā)組合投資類產(chǎn)品的初衷即通過組合投資在配置債券和貨幣市場工具的基礎(chǔ)上增加融資類投資工具(如信托貸款、信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)和收益權(quán)等)和權(quán)益類投資工具(如股票、股權(quán)和基金等)，減緩銀行理財產(chǎn)品隨市場利率、債券和貨幣市場工具收益下滑的速度。

    2012年初至9月，市場出現(xiàn)單邊下跌行情，非保本型銀行理財產(chǎn)品占比大多位于60%以下；從2012年12月開始，市場展開一輪快速反彈行情，也使得非保本型理財產(chǎn)品迅猛增加，在當月所有發(fā)售產(chǎn)品中，非保本型產(chǎn)品占比達到69.17%。進入2013年，盡管在春節(jié)后市場進行了調(diào)整，但是這種震蕩行情同樣給權(quán)益類產(chǎn)品以機會，非保本型理財產(chǎn)品占比依然居高不下。

    業(yè)內(nèi)人士表示，組合投資類產(chǎn)品特別是包含權(quán)益類投資工具(如股票、股權(quán)和基金等)要看其掛鉤的市場，而到期所實現(xiàn)的收益取決于這些市場走勢，如果市場表現(xiàn)不好，將會導致這些產(chǎn)品達不到預(yù)期收益，投資者需要特別關(guān)注這部分信息。