? ? ?這幾個月來國際油價的暴跌，在一定程度上是沙特阿拉伯與美國石油生產(chǎn)者打價格戰(zhàn)的結(jié)果。面對油價下跌，以沙特為首的海灣國家堅持不減產(chǎn)，這樣做的主要目的是為了維持市場份額，同時通過壓縮利潤空間，引發(fā)美國對頁巖油氣投資降低的結(jié)果。然而，沙特這種做法是“傷敵一千自損八百”，帶有很高成本，傷害本國財政。所有的價格戰(zhàn)都不可能長期持續(xù)。隨著美國頁巖油投資情況的變化，近期沙特石油大臣納伊米表示，預期油價在近期會有所改善，沙特已準備好“推高”油價，但需要歐佩克之外國家的參與。

 

? ? ?這些變化的效果可能仍要等待一段時間才能完全顯現(xiàn)出來。目前，美國原油庫存的增幅仍然超過預期，沙特在3月份的原油產(chǎn)量也很穩(wěn)定，受這些因素影響，短期內(nèi)油價仍有下行可能性，而不一定持續(xù)上漲。同時伊朗核問題六國和伊朗達成了核協(xié)議，美國可能因此而取消對伊朗制裁的可能性，這意味著將伊朗的產(chǎn)能向全球釋放，也將成為可能導致油價下行的潛在因素。

 

? ? ?但美國國內(nèi)能源投資形勢的變化是顯而易見的。美國能源信息署稱，在3月份創(chuàng)下42年新高的美國原油產(chǎn)量將在4、5月份觸頂，6月到9月則會出現(xiàn)下滑，據(jù)統(tǒng)計，美國石油鉆塔數(shù)量正在以前所未有的速度關(guān)閉。未來如果美國原油產(chǎn)能實質(zhì)性地減少，那將賦予油價持續(xù)性的走高動力。不過從投資減少導致石油供應的實質(zhì)性下跌，可能還需要幾個月的時間。由于這兩種趨勢同時存在，所以雖然油價的下降很可能已經(jīng)觸底，但也不會在短期內(nèi)強勢反彈，保持在這一較低水平上一段時間的可能性比較大。

 

? ? ?從去年10月開始的國際油價暴跌是一場超出所有人預料的“黑天鵝事件”，然而在這個偶然趨勢結(jié)束后，市場自發(fā)的調(diào)節(jié)作用依然會讓油價趨向均衡狀態(tài)。這種情況本身是對之前美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)投資過度的糾正，是一種理性回歸。雖然對于石油進口國來說，低油價意味著節(jié)省大量的進口成本，也意味著消費者得到實實在在的好處。但是，低油價也容易導致放縱性的能源利用行為，并影響綠色能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，同時給全球經(jīng)濟帶來通縮風險。對于一些不穩(wěn)定的石油生產(chǎn)國來說，低油價也蘊含著導致政治沖突的風險。所以國際油價回歸常態(tài)，也符合世界的總體利益。