分析師陳瑞明認(rèn)為，目前信貸資產(chǎn)中約3萬億元有證券化需求。業(yè)內(nèi)人士分析表示，目前信托公司在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中仍是通道角色，不過即便如此，信貸資產(chǎn)證券化龐大的潛在市場，使其僅憑通道費用也能得到不菲的收入。

　　目前，國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化中的SPV(特殊目的機構(gòu))為信托公司和證券公司。若按信托、券商等機構(gòu)收取0.3%通道費計算，3萬億元的信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模將帶來近百億元的傭金。然而業(yè)內(nèi)人士指出，在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，目前具有話語權(quán)，券商或?qū)⒃诟偁幹袎旱蛨蟪険屨际袌?，最終信托能分到多大的蛋糕仍取決于信托在其中的競爭力。

　　信貸資產(chǎn)證券化擴容

　　信托、券商興趣濃厚

　　2005年，《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》中明確指出，信貸資產(chǎn)支持證券由特定目的受托機構(gòu)發(fā)行，代表特定目的信托的信托受益權(quán)份額。因此，在此前發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，主要是以信托作為SPV；在今年《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》中明確了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由證券公司試點業(yè)務(wù)開始轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)，其中，信貸資產(chǎn)被列為可信貸化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

　　信貸資產(chǎn)證券化擴容，券商和信托將成為最受益的兩類機構(gòu)，不少信托公司已對此頗為看好。

　　 “現(xiàn)在言信貸資產(chǎn)證券化對信托業(yè)有很大影響還為時尚早，但是鑒于其潛在市場規(guī)模大，公司已經(jīng)有意向嘗試開展一兩單業(yè)務(wù)，以便積累經(jīng)驗。”北京一信托公司中層對《證券日報》記者表示。

　　目前有消息指出，此次信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模有望達2000億元，有信托人士直言，雖然2000億元的市場目前并不會實質(zhì)性的改變信托公司的盈利結(jié)果，但是通過從事幾單業(yè)務(wù)的經(jīng)驗，可以讓信托公司在今后的市場中積累經(jīng)驗，方便信托公司獲取更多的資源以及提高管理水平。

　　而今年剛剛獲得“正式”入場券的券商，早已開始招兵買馬，記者了解到，目前已有數(shù)家券商通過公開渠道招聘，表示需求資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人或在招聘要求中表示：“熟悉資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，具有資產(chǎn)證券化項目經(jīng)驗者優(yōu)先。”

　　市場規(guī)模3萬億元

　　收益取決競爭力

　　四川信托發(fā)布在智信網(wǎng)的一份報告指出，從2005年信貸資產(chǎn)證券化首次試點以來，截至5月份，我國市場公開發(fā)行23筆信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，規(guī)模合計達到892億元，其中由銀行發(fā)起的信用貸款資產(chǎn)證券化總共13筆，規(guī)模合計588億元。發(fā)行機構(gòu)及發(fā)行數(shù)量分別為中誠信托9筆，中信信托4筆、華寶信托3筆、外貿(mào)信托2筆、中海信托2筆，此外、中糧信托、上海信托各發(fā)行1筆。

　　分析師陳瑞明表示，考慮現(xiàn)實的信貸出表動機，目前信貸資產(chǎn)中約2萬億元有證券化需求。而高資質(zhì)的企業(yè)資產(chǎn)有1萬億元可證券化，合計3萬億元。“只要開局良好，政策從試行向常規(guī)化開放，允許發(fā)型模式創(chuàng)新，資產(chǎn)證券化將迅速成為今明兩年的業(yè)務(wù)爆發(fā)點。”

　　若按信托、券商等機構(gòu)收取0.3%通道費計算，信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行機構(gòu)將獲得近百億元的傭金費收入。目前信貸資產(chǎn)證券化的SPV由券商、信托擔(dān)任。中信建投分析師魏濤表示，從搶奪類信托業(yè)務(wù)的既往經(jīng)驗看，為快速搶占市場份額，價格戰(zhàn)是券商較常使用的策略。而且，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，銀行的話語權(quán)較大，可能會進一步壓低此類業(yè)務(wù)費率水平。最終信托能夠分到多大的蛋糕取決于它在這場爭奪戰(zhàn)中的競爭力。